金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者(zhě)合法(fǎ)权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人(rén)表示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算(suàn)安(ān)排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)进一(yī)步(bù)做(zuò)好(hǎo)境外机构(gòu)投(tóu)资者投资银行间债券市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)内外投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可(kě)的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资(zī)者应当(dāng)将是否(fǒu)签(qiān)署协议(yì)、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正式发布后(hòu)也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向10克是几两互换通(tōng)”境外(wài)投资(zī)者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求的人(rén)民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认可(10克是几两kě)的境内电(diàn)子交易平台(tái)为中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外(wài)投资(zī)者开展人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达(dá)成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的(de)境外电子交易平台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境内(nèi)清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的(de)境(jìng)外清算机(jī)构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得(dé)场外(wài)结算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易(yì)达(dá)成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对(duì)于(yú)符(fú)合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其综(zōng)合清算(suàn)会员完(wán)成(chéng)保(bǎo)证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何(hé)进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的(de)交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境外(wài)与境内参与者达成(chéng)的交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约替代，进(jìn)入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之间的合(hé)约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存(cún)在合同关(guān)系(xì)。对(duì)于(yú)未纳入(rù)集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境内银行开立人(rén)民(mín)币基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费用以及符合(hé)中国人(rén)民银行(xíng)规(guī)定的(de)其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一部分(fēn)，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司将针对(duì)双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一(yī)中央对手方从(cóng)各(gè)自清算参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于(yú)任何会(huì)员机(jī)构(gòu)的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及时履行(xíng)报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双(shuāng)边结(jié)算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算(suàn)银(yín)行应当(dāng)进行(xíng)跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按(àn)照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和(hé)资源池业务(wù)由上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)集中进行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经(jīng)由上海清(qīng)算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全(quán)市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部(bù)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互(hù)换(huàn)交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即(jí)上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况适时调整(zhěng)额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币(bì)购售业务的相关文(wén)件主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业务(wù)范(fàn)围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业(yè)务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在(zài)境(jìng)内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在本(běn)机构(gòu)的(de)资金兑(duì)换是基于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期(qī)或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港结算行办理业(yè)务。香港结算行(xíng)为境(jìng)外投(tóu)资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易(yì)到期所得的(de)人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国(guó)人民银行认可(kě)的交(jiāo)易报告(gào)库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关(guān)监管部门可以根(gēn)据(jù)需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内外清算机(jī)构将制订(dìng)配套的业务规则(zé)等文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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