金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融(róng)数据(jù)。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经(jīng)济发放(fàng)的(de)人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿元坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法，同比多(duō)增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币(bì)存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企业(yè)存(cún)款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币(bì)存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来同(tóng)比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评(píng)如下：在经历了一(yī)季度的(de)爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落(luò)可能(néng)是因为一季度透支(zhī)了(le)部分银行信贷额(é)度(dù)和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重(zhòng)回(huí)表外(wài)资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存款的流出而非企业活期(qī)存款大幅改善(shàn)，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是季(jì)节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资(zī)金回流成存款，以应对考核(hé)，然后(hòu)在下(xià)季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民存(cún)款在季末季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中信证券(quàn)看法较(jiào)为一致(zhì)，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符(fú)合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同(tóng)时收(shōu)缩的情况。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月及7月一般(bān)是居民存(cún)款减(jiǎn)少的时(shí)点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月(yuè)数据得(dé)出类似居民(mín)加速(sù)偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民(mín)存(cún)款减少更可(kě)能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝(jué)大部分，居(jū)民(mín)端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了居民端在前期购房(fáng)需(xū)求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不排除(chú)居(jū)民(mín)端新增(zēng)信(xìn)贷量(liàng)会持续维持在低(dī)位。

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