财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也(yě)开(kāi)始(shǐ)布局人工智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智(zhì)能的(de)盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可(kě)能(néng)是(shì)找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业(yè)心(xīn)态的(de)生(shēng)动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数据也(yě)证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基(jī)金一(yī)季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众多知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度(dù)新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点(diǎn)混合一季(jì)度新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投(tóu)资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩(suō)影。从各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和下游(yóu)运用(yòng)，在经济(jì)复(fù)苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态(tài)则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募(mù)基(jī)金大(dà)类行业(yè)配置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个(gè)板(bǎn)块进入(rù)过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安(ān)全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上在职教育是什么意思，补充在职是什么意思“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新能(néng)源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能(néng)源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相(x在职教育是什么意思，补充在职是什么意思iāng)信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合(hé)前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时(shí)代(dài)、三安光电、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注(zhù)的(de)是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的(de)银华心(xīn)怡混(hùn)合也(yě)加仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标的(de)，都增加了(le)一些仓位(wèi在职教育是什么意思，补充在职是什么意思)。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记(jì)者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去(qù)追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基(jī)金经(jīng)理(lǐ)个人还是(shì)投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行(xíng)业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基(jī)金的王崇一季报(bào)表示暂时无(wú)法预(yù)测其兑现节(jié)奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到(dào)明显的受益标(biāo)的(de)，就没有参(cān)与。不过(guò)他(tā)也认为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一(yī)季度仍有不(bù)少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等细分赛(sài)道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观(guān)层(céng)面上(shàng)尚(shàng)有空间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研(yán)发和发(fā)布，其(qí)中办(bàn)公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层(céng)中(zhōng)建议(yì)投资者优先关注应用层(céng)投资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费(fèi)的时(shí)代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言(yán)，自己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续(xù)或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证券策(cè)略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多科技股在过去(qù)几年(nián)其实没有太(tài)多的表现。以前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今年要推动(dòng)数(shù)字(zì)经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期要(yào)见底(dǐ)，本身今年科技(jì)股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能(néng)会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太(tài)适(shì)合大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局有望率先实(shí)现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)。

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