财联社(shè)4月(yuè)28日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完成，多(duō)位知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅(fú)调(diào)仓换股的(de)动向(xiàng)和投资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰(lán)，也(yě)开始布(bù)局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价(jià)值的基金经理仍坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)，如曾经的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá法西斯国家有哪几个)一季报的调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越多的基(jī)金经理选择了(le)前者(zhě)。“不(bù)买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生(shēng)动(dòng)写(xiě)照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也证明(míng)了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合(hé)一季度大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一(yī)只中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混(hùn)合一季度(dù)新(xīn)进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出葛兰(lán)的人工智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也(yě)在一季报中也提(tí)到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的(de)产(chǎn)业趋势受(shòu)到市场关(guān)注，并很快扩散到国(guó)内(nèi)产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运(yùn)用，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞见一(yī)年持有则加仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等AI法西斯国家有哪几个热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动(dòng)的(de)人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研(yán)报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基(jī)金大类行业配(pèi)置比例一个很重要(yào)的临界(jiè)值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季(jì)度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾(shí)新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金(jīn)成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一(yī)季报中也证实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠(guān)军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累(lèi)的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值(zhí)混合(hé)前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏(fú)龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技(jì)、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的(de)风(fēng)险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，新能(néng)源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一季度我(wǒ)们对(duì)于电动车、光伏、储能(néng)、海风的(de)一些标的，都(dōu)增加了(le)一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能(néng)，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是(shì)去(qù)捕捉每个时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资(zī)者，其(qí)实都(dōu)是无法(fǎ)承(chéng)受的(de)。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金的王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到(dào)明(míng)显的受益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不过(guò)他也认为这些股票的估值(zhí)体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可(kě)知(zhī)，今年(nián)一(yī)季度(dù)仍有不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是(shì)找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融(róng)合应用产(chǎn)品(pǐn)的研发和(hé)发(fā)布，其中办公场景进展(zhǎn)相对(duì)较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模型三层(céng)中建(jiàn)议投资(zī)者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)策略首席分(fēn)析(xī)师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投(tóu)资策(cè)略(lüè)会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去几年其(qí)实没有太(tài)多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时(shí)间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要(yào)见底，本身今年科技(jì)股的(de)机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段(duàn)不太适合(hé)大多数的投(tóu)资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整时(shí)长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通信。

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