周一的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体(tǐ)下跌(diē)期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值被资(zī)金看(kàn)好，而高位(wèi)回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居(jū)前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金(jīn)逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些日(rì)净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流向情况(kuàng)，一位公募(mù)股(gǔ)票(piào)权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏(sū)的(de)空间受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的(de)情况下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用(yòng)大盘(pán)宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌(diē)。前期(qī)部(bù)分(fēn)板块(kuài)短(duǎn)期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加(jiā)经(jīng)济(jì)数据(jù)不(bù)及预期，权重板块回调(diào)带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股(gǔ)市(shì)场对部(bù)分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低(dī)估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也(yě)超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单(dān)日(rì)出现(xiàn)净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获(huò)利了结(jié)”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出(chū)的证券保险板块称(chēng)，一(yī)季(jì)报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行(xíng)业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季(jì)报净利(lì)润超(chāo)预(yù)期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现(xiàn)了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升有望将促(cù)进电力(lì)消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期(qī)低基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升(shēng)。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势(shì)有(yǒu)望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等机(jī)制或(huò)有望出台。

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