昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再完(wán)全押(yā)注美联储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前(qián)有(yǒu)效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到年(nián)底联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债(zhài)务(wù)上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将(jiāng)导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上(shàng)写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥(féi)造成(chéng)货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三(sān)是近(jìn)期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不(bù)便(biàn)；四(sì)是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年(nián)同期，产(chǎn)能(néng)较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持(chí)续(xù)出库(kù)，目前冻品的(de)高(gāo)库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发(fā)展态(tài)势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市(shì)场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期(qī)二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据(jù)推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏(lán)量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择(zé)机(jī)卖出(chū)套(tào)保(bǎo)锁定(dìng)利(lì)润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，市场对于(yú)第(dì)二波新(xīn)冠疫情(qíng)可(kě)能到来(lái)从而降低(dī)国内需求(qiú)的(de)担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围预计(jì)很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价(jià)分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也(yě)显示出(chū)市场对(duì)东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不(bù)元电荷e等于多少？过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要(yào)进口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着复产利(lì)多增(zēng)强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持(chí)续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印(y元电荷e等于多少？ìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决(jué)。截至3月(yuè)末(mò)，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前(qián)已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去(qù)库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存(cún)短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)可(kě)能加速(sù)去化(huà)。长(zhǎng)期市场对(duì)于(yú)未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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