金融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日(rì)前，六(liù)年一(yī)个(gè)周期(qī)轮回的(de)白糖(táng)期(qī)货正(zhèng)在迎来疯(fēng)狂时刻。五一假(jiǎ)期之前(qián)的最后一个交(jiāo)易(yì)日(rì)，在郑州商(shāng)品交易所(suǒ)交易的白(bái)糖(táng)主力期货合约收(shōu)盘成功站上7000元(yuán)/吨关(guān)口(kǒu)。

　　让(ràng)人(rén)遗(yí)憾的是，如此关键的信息(xī)湮(yān)没在五一假期的兴(xīng)奋与快乐之中，并未引起市场关(guān)注。直至昨(zuó)日(rì)（5月22日(rì)），白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么

　　5月23日，白糖主力合约盘(pán)中继(jì)续狂飙，盘中一度打破(pò)7200元/吨关口，创下(xià)7202元(yuán)/吨的高(gāo)点。

　　六年(nián)一次的(de)白(bái)糖(táng)周期(qī)

　　而(ér)上一次(cì)白糖主力期货合(hé)约(yuē)打(dǎ)破7000元/吨大关(guān)还是6年半(bàn)前(qián)。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖(táng)主(zhǔ)力合约正(zhèng)在上演最后的(de)末(mò)日疯狂，一天(tiān)之内，白糖(táng)主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白糖主力(lì)合(hé)约盘中(zhōng)就创下7314元/吨的周(zhōu)期高点，随即白糖期(qī)货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖主力(lì)合约价格看，2006年(nián)初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六年一(yī)次(cì)的白糖周(zhōu)期十分准时，从未(wèi)缺(quē)席(xí)过。而(ér)形成这(zhè)种周期(qī)的原因与白糖期货的种植周期有关，一般甘蔗(zhè)的每三年一个(gè)种植(zhí)周(zhōu)期，这从根本(běn)决定了白糖(táng)周(zhōu)期到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮白糖(táng)周期已经渐入(rù)高(gāo)潮(cháo)，据生意(yì)社显示，截至(zhì)5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖(táng)价(jià)格已经创(chuàng)下2018年以(yǐ)来的新高。作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么p>

　　国(guó)内白(bái)糖供给方面，减产是(shì)大概率(lǜ)事件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的(de)全国食糖产销(xiāo)数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜(tián)菜糖厂已(yǐ)全部停(tíng)机(jī)，甘(gān)蔗糖厂除云南省(shěng)有(yǒu)3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已(yǐ)全部(bù)收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南地(dì)区(qū)外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由于广西(xī)前期(qī)受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单(dān)产降幅(fú)高于(yú)预期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延续下滑(huá)趋(qū)势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨季(jì)全国食糖(táng)产(chǎn)量约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产(chǎn)量约530万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单(dān)估算供需缺(quē)口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间(jiān)增产(chǎn)对白糖来说并不现实，由于国内糖料作(zuò)物种植面(miàn)积增(zēng)长有限，国内(nèi)糖(táng)料作(zuò)物产量也(yě)增长缓慢且有限，我国(guó)食(shí)糖产量(liàng)整体(tǐ)保(bǎo)持平稳，年(nián)产量在1000万(wàn)吨左(zuǒ)右。目前国内(nèi)食糖消(xiāo)费(fèi)量(liàng)每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部(bù)分通过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国际(jì)市(shì)场(chǎng)供(gōng)需(xū)情况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费日报(bào)报道(dào)，联合国粮(liáng)食及农业组织(zhī)（粮农组织(zhī)）发布的报告显(xiǎn)示(shì)，4月国际食品价(jià)格指数出(chū)现1年以来的首次回(huí)升，食糖、肉类及(jí)大米的世界(jiè)报价上涨。粮农组(zǔ)织食糖(táng)价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国和(hé)地区包括巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国(guó作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么)、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和澳大(dà)利亚等，其中前十位食(shí)糖产量约占(zhàn)全球总产量的(de)76%；前四(sì)大出口国分别(bié)是(shì)巴西、泰(tài)国、澳大利亚(yà)和印度，整(zhěng)体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作为全(quán)球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗(zhè)产量下降危机，加(jiā)上政府实(shí)施的出(chū)口限制，世界(jiè)各地的糖价可能(néng)会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股中粮糖业、南(nán)宁糖(táng)业双(shuāng)双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收(shōu)盘大(dà)涨超4%。截至目前(qián)，今(jīn)年(nián)以来，中粮糖业累计上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主力合约是否会(huì)重蹈覆辙，还是(shì)继(jì)续挑战极限，市场将会给出答案。

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