今(jīn)年(nián)以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基金一季报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金(jīn)基金经理表示，预计(jì)港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加(jiā)速(sù)扩张，未(wèi)来港股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，板(bǎn)块方面(miàn)，看好政策优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互(hù)联网和(hé)医药、高(gāo)景气(qì)的(de)制造业等。

　　一(yī)季度港股基金(jīn)仓位略有上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多(duō)只陆港通基金（不同份(fèn)额分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的(de)主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方(fāng)向(xiàng)的基金。截(jié)至一(yī)季度末，这些基金的(de)港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代(dài)表(biǎo)的(de)港股数字经(jīng)济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基(jī)金(jīn)经理在一季度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的(de)39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视(shì)野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管(guǎn)理的博(bó)时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市值(zhí)统计，截至(zhì)一(yī)季报，被陆港通(tōng)基金重仓的(de)前十大港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多(duō)元(yuán)金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情(qíng)况排序，加仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的前(qián)十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中国(guó)石(shí)油化(huà)工股份、中国南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力(lì)，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域(yù)。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金在一季(jì)度对其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍(réng)然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏(hóng)观(guān)经(jīng)济仍(réng)在企稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续(xù)增(zēng)加，非制造业(yè)恢复速度加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及突发的(de)银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩(suō)预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)对市(shì)场冲击可控，国内政策积极(jí)信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高(gāo)景气的制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基(jī)金(jīn)经理(lǐ)曲径表示，港股数(shù)字(zì)经(jīng)济的代(dài)表行业为互(hù)联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务(wù)梳(shū)理后，股价均处在价值投资(zī)区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和(hé)算法的整合(hé)能(néng)力(lì)，通过(guò)推出人工智能相关(guān)模型(xíng)及应用，提升自(zì)身运营效率(lǜ)，以及对(duì)外输出算(suàn)法和算(suàn)力。作为人(rén)工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我们(men)中长期看好港股数字(zì)经济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大(dà)部分(fēn)的企业盈利来源于(yú)中(zhōng)国内(nèi)地，中国(guó)内地经济(jì)的环(huán)比上行将(jiāng)会支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈利的(de)环比(bǐ)增长，从(cóng)而支撑下港股公(gōng)司(sī)下半年的市场表现。然而，虽(suī)然(rán)公司盈利环比仍有一定的(de)增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会(huì)较上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的(de)估值仍(réng)将受(shòu)到一定程度(dù)的(de)压制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好(hǎo)的买入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快速增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和(hé)四(sì)季度集采(cǎi)的预期，生(shēng)物行业前期(qī)涨幅较多的(de)龙头公司可能会出现一定的(de)调整，但(dàn)是通过自(zì)下(xià)而上(shàng)的方式生(shēng)物医药行(xíng)业(yè)仍将有机会选出有较(jiào)好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即(jí)将(jiāng)进入企业盈利(lì)的拐点，这是(shì)推动两(liǎng)地苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸引力有(yǒu)望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估(gū)值(zhí)均在低位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三(sān)条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注盈利(lì)增(zēng)长(zhǎng)高弹(dàn)性的机会：由于中国(guó)经(jīng)济修复有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优(yōu)的行业和板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空(kōng)间；同(tóng)时(shí)部分龙头(tóu)公(gōng)司有长期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次(cì)增长曲线，如互(hù)联网、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著(zhù)右偏的(de)机会：关(guān)注在(zài)未来经济周期中上行(xíng)风险显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期在低(dī)位、景气度有拐苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义点或持续性超预期(qī)的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯(hāng)实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意(yì)愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息(xī)资(zī)产的(de)投资机会，如通(tōng)信、石油(yóu)石化等。

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