用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第(dì)二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应(yīng)的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大(dà)涨的(de)同向共(gòng)振(zhèn)，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

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　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报(bào)告，一季度(dù)实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东(dōng)的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络(luò)发布(bù)的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网络连(lián)续第三(sān)年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络(luò)在(zài)股价相对高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格(gé)为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活(huó)跃的私(sī)募大佬葛(gé)卫东，也参与了(le)定增，投入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明(míng)显不及(jí)市场预期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年各季度(dù)业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的(de)高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企(qǐ)业(yè)的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服(fú)务企业的信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗构(gòu)建和运营全球领(lǐng)先的企业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布(bù)了(le)完(wán)全基于互联(lián)网架(jià)构的企业互(hù)联网开发(fā)平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财务云、人(rén)力(lì)云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域(yù)服(fú)务快速发展，第二个(gè)阶(jiē)段的(de)统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占比(bǐ)来看，用友网络(luò)云服务(wù)转型取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应(yīng)出(chū)市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重(zhòng)不足，也(yě)反应了(le)其在(zài)高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　具体到(dào)财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净(jìng)利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王(wáng)文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值还是有很大的提升(shēng)空(kōng)间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的(de)第(dì)二阶段(duàn)，道阻且长。

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