用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段(duàn)进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来(lái)连(lián)续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年(nián)下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报(bào)告(gào)，一季度实现营(yíng)业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连(lián)续第三年(nián)净利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年(nián)7月创下历(lì)史新高之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相(xiāng)对(duì)高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛(gé)卫东(dōng)等知名机(jī)构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义披露定增结果，增(zēng)发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆(bào)雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季度末(mò)退出前(qián)十大股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服务(wù)业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完(wán)全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台、财务云(yún)、人力云(yún)等云产品得(dé)到(dào)逐(zhú)步(bù)发展，各(gè)领(lǐng)域(yù)云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一(yī)个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入(rù)来(lái)源(yuán)并(bìng)继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份额(é)来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国(guó)工(gōng)业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停，反应(yīng)出市(shì)场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络(luò)3.0转型的(de)第二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却(què)大(dà)幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾(céng)表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还是(shì)有很大的提升空间。但(dàn)从(cóng)目(mù)前(qián)的(de)情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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