美国银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其(qí)中包括资产出售(shòu)，可能出(chū)售所有(yǒu)业务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区银行传出考虑可(kě)能(néng)出售的消息(xī)。本周三美(měi)股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出(chū)售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行(xíng)发布声明确认了周三的(de)媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存(cún)款3月以来(lái)已经增长，在(zài)第(dì)一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被出(chū)售后，该行并未经历超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该行磋(cuō)商出(chū)售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝(jué)对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银(yín)行危机火上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国参议(yì)院银行委员会就近(jìn)期大型银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听(tīng)证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破(pò)产的主(zhǔ)要原因。美国商(shāng)会(huì)副(fù)主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第(dì)一共和银行有非常独特(tè)的商业(yè)模式(shì)，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科(kē)技以及生(shēng)物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银(yín)行则有大量(liàng)的数字(zì)资(zī)产风险。在听证会上，专家(jiā)们(men)明确(què)将最(zuì)近银行倒(dào)闭潮归(guī)咎于(yú)行政(zhèng)管理不善(shàn)，同时他们担心(xīn)银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报道(dào)，美国(guó)联邦和州政(zhèng)府官员(yuán)正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银(yín)行面临的做空(kōng)压力(lì)”。美股地区银行(xíng)股本周大幅(fú)下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌(diē)近70％。根(gēn)据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数(shù)据(jù)，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空某(mǒu)些地区银(yín)行获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消(xiāo)息(xī)人(rén)士(shì)称，鉴于(yú)地区银行(xíng)基(jī)本面(miàn)强劲(jìn)且资本充足，近(jìn)几日，做空活(huó)动增加和(hé)股市波动已引起官员及监管机构越来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银(yín)行(xíng)体系(xì)动荡(dàng)之际，近一半(bàn)的美国(guó)人担心他们(men)在(zài)银(yín)行(xíng)或其他金融机(jī)构账户上的钱的(de)安(ān)全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这(zhè)些(xiē)最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当(dāng)时有45％的美国成年(nián)人表(biǎo)示，他们非常或(huò)中度担(dān)心自己(jǐ)资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业较为平静的时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们(men)对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明(míng)对存款安全的高(gāo)度担忧可能(néng)并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工(gōng)厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金(jīn)斯(sī)基石化(huà)厂遭到一(yī)架(jià)无人(rén)机袭击(jī)，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂(chǎng)的(de)在建厂房(fáng)间连廊(láng)，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位(wèi)于俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边(biān)疆区的(de)伊里斯(sī)基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布(bù)加(jiā)息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政(zhèng)策(cè)会(huì)议，决定(dìng)将欧元区三(sān)大关键利率均上(shàng)调25个(gè)基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款(kuǎn)机(jī)制利率从本月10日(rì)起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀(zhàng)率降至2％的(de)目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续(xù)第(dì)10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的最低水平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月合约(yuē)上(shàng)涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主(zhǔ)要受到(dào)宏(hóng)观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自(zì)身基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个基点，市(shì)场对连续加息(xī)对经济(jì)造成影响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出(chū)现破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品(pǐn)代(dài)表受到一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期货能(néng)源化工组组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记(jì)者(zhě)，近期(qī)海外宏观集(jí)中(zhōng)避险，主要还是(shì)与美国(guó)银行危机事件有关。另外，美(měi)国债务上限(xiàn)问题(tí)仍(réng)未解决，市场担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国(guó)白(bái)宫对此(cǐ)发布的一份评估文件警告称，如果不(bù)提高(gāo)债务(wù)上限，美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)将(jiāng)面临严(yán)重后(hòu)果(guǒ)，在三(sān)种预(yù)期情形下，美(měi)国经济都(dōu)将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进(jìn)入集中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析(xī)称，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠加(jiā)债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不(bù)确定性(xìng)较大，主要风险在(zài)于当(dāng)前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变(biàn)成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和(hé)2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集中在(zài)宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数(shù)的进一步动(dòng)向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美(měi)国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高不(bù)下的情况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国就(jiù)业市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否停止(zhǐ)加息(xī)取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风(fēng)险三(sān)方面探索货(huò)币政策路径，如果6月初(chū)之前高(gāo)利率(lǜ)带(dài)来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前(qián)市场的关注点在于美联储是否会在接下(xià)来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，近期(qī)原(yuán)油(yóu)盘面连续(xù)大跌的(de)情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分债务上限(xiàn)的(de)加成；二是(shì)当前原油基(jī)本(běn)面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)原油盘面的(de)走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月(yuè)下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留(liú)意是(shì)否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具(jù)备持(chí)续大幅下滑(huá)的(de)基(jī)础。本(běn)周美国EIA原(yuán)油库(kù)存减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连(lián)续(xù)五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入(rù)夏(xià)季(jì)用油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为(wèi)稳(wěn)定油(yóu)价(jià)进行着各种努力(lì)，虽(suī)然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但(dàn)整体上市场再(zài)度(dù)进入供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪(xù)的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破(pò)上行仍(réng)需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内(nèi)低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度(dù)。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原油破(pò)位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持(chí)续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不(bù)到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森(sēn)看来(lái)，美联储年内加息基本全部落地，后期(qī)将不再(zài)存(cún)在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但(dàn)美联储连续(xù)大幅加息后对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍(réng)需一段时间观(guān)察，情绪的(de)底部(bù)可能已经出现，但市场的(de)底部仍(réng)需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求(qiú)会下(xià)降多少也(yě)尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑(chēng)油价(jià)。“综合(hé)来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已(yǐ)出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累(lèi)沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易(yì)日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥(lì)青走势偏强(qiáng)。美国(guó)将(jiāng)与(yǔ)女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束委内瑞拉(lā)石油有关的(de)交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青分流至(zhì)欧洲(zhōu)和(hé)美国的问题依(yī)然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了(le)成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续(xù)高位，对比往年(nián)同期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端(duān)需求(qiú)未(wèi)有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料(liào)通(tōng)关情(qíng)况对沥青生产(chǎn)供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内(nèi)沥青(qīng)产能利用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分(fēn)点；样(yàng)本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部(bù)分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置开工(gōng)率(lǜ)持续回(huí)升(shēng)，尽管近(jìn)期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥(lì)青供(gōng)应仍(réng)处(chù)于(yú)相对(duì)偏高水平。”金信(xìn)期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压(yā)缩(suō)限(xiàn)制生产(chǎn)积极(jí)性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开(kāi)工率(lǜ)看，道(dào)路(lù)需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预(yù)计需(xū)求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格(gé)波动的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期(qī)供(gōng)需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海外(wài)风险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计原油(yóu)仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在此背景下，沥(lì)青价格也难(nán)有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青综(zōng)合加工利(lì)润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处(chù)历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂(liè)解(jiě)价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也(yě)很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及预(yù)期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩(kuò)大(dà)，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开(kāi)工率改善(shàn)，需(xū)求负(fù)反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏(piān)紧的(de)格局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差(chà)进入(rù)压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开(kāi)工率将(jiāng)提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高(gāo)加(jiā)工(gōng)差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释(shì)放(fàng)，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供(gōng)需依然(rán)偏松。”福(fú)能(néng)期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目(mù)前来看调油驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累(lèi)积(jī)，而且从(cóng)年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在(zài)提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分(fēn)装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷(hé)处于上(shàng)升状态(tài)，5月(yuè)PX货源(yuán)可(kě)能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库(kù)存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价(jià)格企(qǐ)稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽(qì)油需(xū)求旺季(jì)是否实质发(fā)生。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期(qī)的(de)前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑(huá)的(de)利空可(kě)能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了(le)周度回升的(de)态势。最大的(de)利空因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应(yīng)增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可(kě)能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的(de)走(zǒu)势。

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