5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也(yě)实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务(wù)上限到期带来的(de)债(zhài)务违约(yuē)风险也对(duì)市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互(hù)联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季(jì)度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期(qī)开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱(ruò)关(guān)系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需(xū)要(yào)更(gèng)长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌(diē)，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机(jī)影响和(hé)主(zhǔ)要经济体2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪政策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国(guó)内外流(liú)动(dòng)性压力持续(xù)缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有机(jī)会(huì)得(dé)到改善(shàn)，结合当(dāng)前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较多的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注的(de)方向(xiàng)，例(lì)如恒(héng)生科技以(yǐ)及(jí)港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若(ruò)未来(lái)市(shì)场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创(chuàng)新(xīn)药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的(de)表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应(yīng)用或利好(hǎo)科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势(shì)的细分赛(sài)道(dào)，对比美国(guó)创新药占比医(yī)药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确(què)定(dìng)性(xìng)增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预(yù)期(qī)更(gèng)快这二者中(zhōng)任(rèn)一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的(de)走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运(yùn)营商等高股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等(děng)高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费(f2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪èi)品的业(yè)绩(jì)差异很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱(ruò)复(fù)苏态(tài)势(shì)，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美(měi)联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大(dà)概(gài)率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可(kě)以逢低(dī)布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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