美国银(yín)行业(yè)危机持续(xù)！

　　危机升级，美地(dì)区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区(qū)银行传出(chū)考虑可(kě)能出(chū)售的消息。本(běn)周(zhōu)三(sān)美(měi)股盘后(hòu)，因媒(méi)体称(chēng)该行考虑包括出(chū)售在内(nèi)的(de)战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜在(zài)买家，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)发布(bù)声明确认了(le)周三(sān)的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜(qián)在(zài)的(de)投资(zī)者商(shāng)谈，还(hái)表(biǎo)示(shì)，其(qí)核心存(cún)款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和(hé)银行被出售后，该行并未(wèi)经历(lì)超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)此后(hòu)表示，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)跌(diē)幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上(shàng)浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行收跌38％，第一(yī)地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就近期大型银行倒(dào)闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会(huì)上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的(de)主要原因(yīn)。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会(huì)上表(biǎo)示(shì)，硅(guī)谷银行、签名银行和第(dì)一共和银行(xíng)有(yǒu)非常(cháng)独(dú)特(tè)的商业模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注(zhù)于资(zī)本密集(jí)型的科(kē)技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和银行集中于财富(fù)管理；而签名银行则有大量的数字(zì)资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他(tā)们(men)担心银行(xíng)倒闭(bì)会将美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家和(hé)议员们(men)也表(biǎo)示(shì)，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在(zài)评估(gū)近(jìn)几(jǐ)天银行(xíng)股大(dà)幅波(bō)动背后存(cún)在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫方(fāng)面(miàn)也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美股地区(qū)银行(xíng)股本周大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过(guò)做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动(dòng)增(zēng)加和(hé)股市(shì)波动已(yǐ)引起(qǐ)官员及监管机(jī)构越来(lái)越多的(de)关注。

　　据盖洛普民(mín)调显(xiǎn)示，在(zài)美国银行体系动荡之(zhī)际(jì)，近(jìn)一半的美(měi)国人(rén)担(dān)心他(tā)们在(zài)银行或其他金融(róng)机构(gòu)账(zhàng)户上的钱的安(ān)全(quán)。总共有48％的美(měi)国(guó)成年人表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最(zuì)新(xīn)数据(jù)与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年(nián)人表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金的(de)安全。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并未在(zài)银行业较为(wèi)平静的时期测(cè)量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数(shù)据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存(cún)款安全(quán)的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担(dān)忧可能并非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处(chù)石油化(huà)工厂遭(zāo)无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭(zāo)到一架无(wú)人机袭(xí)击，并引(yǐn)发了(le)火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的(de)在建(jiàn)厂房间连(lián)廊(láng)，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭击(jī)，导(dǎo)致一储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加息25个基(jī)点

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货币(bì)政策会议，决定(dìng)将欧(ōu)元(yuán)区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制(zhì)利率从(cóng)本(běn)月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开(kāi)，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基(jī)点，这一区间(jiān)仅略低于2008年(nián)大衰退(tuì)前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表示(shì)，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走(zǒu)势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美(měi)联储如期(qī)加息(xī)25个(gè)基点，市(shì)场对连续加息对经济(jì)造成影响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成美(měi)国股市下(xià)滑，原油作为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受到一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源化工组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分(fēn)析师高健(jiàn)告诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还(hái)是与美国银(yín)行危机(jī)事件有关。另外(wài)，美(měi)国债务上限问题(tí)仍未(wèi)解决，市(shì)场担(dān)心该问题(tí)是另一个“雷(léi)”。美(měi)国(guó)白宫对此(cǐ)发布的一份评(píng)估文(wén)件警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)经济将面临严重后果，在三种预期(qī)情形下，美(měi)国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定性较大(dà)，主要(yào)风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可(kě)能演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由日度级(jí)别演(yǎn)变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出现类似于(yú)2008年和2020年(nián)的(de)走势(shì)。近期(qī)市(shì)场的(de)关(guān)注(zhù)点集中(zhōng)在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观(guān)察(chá)美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向，侧重留(liú)意避险情(qíng)绪蔓(màn)延(yán)的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)表示，美国(guó)制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低(dī)于(yú)预期，显示在利率上升和(hé)通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国(guó)经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市(shì)场(chǎng)招(zhāo)聘步(bù)伐(fá)放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经(jīng)济(jì)面(miàn)临的风险正在(zài)上(shàng)升(shēng)。而在此次美(měi)联储议息会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风险(xiǎn)三(sān)方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之(zhī)前(qián)高(gāo)利率带(dài)来的风险事件进一步扩大，美联储或(huò)将终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前(qián)市场的(de)关(guān)注点在于美联储(chǔ)是否会(huì)在(zài)接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意(yì)的(de)是，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬(xún)的走势类似，甚(shèn)至驱(qū)动上也(yě)有较高的相似性。高健表(biǎo)示(shì)，共(gòng)同(tóng)点是在(zài)银行业危机(jī)的背景(jǐng)下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有(yǒu)两个(gè)：一是此次宏观避险还(hái)有一部分债务上限的加(jiā)成；二(èr)是当前原油(yóu)基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止(zhǐ)跌(diē)回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油(yóu)盘面也要重点留意(yì)是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大(dà)幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅(fú)减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高峰，市(shì)场预期需求(qiú)将(jiāng)会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为(wèi)首的(de)中东(dōng)产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力(lì)，虽然实际落(luò)地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价(jià)仍以弱(ruò)势振荡为主(zhǔ)，价格的(de)突(tū)破上行仍需其他利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认(rèn)为，目前原(yuán)油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观(guān)察前低的支撑(chēng)力度(dù)。未来能否驱动(dòng)原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基(jī)本全部(bù)落(luò)地，后期将不再存在(zài)加息对大(dà)宗商品(pǐn)压制的(de)预期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息后对(duì)市场的影响仍(réng)需一段时(shí)间观察，情绪的(de)底部可能已经(jīng)出现，但市场的底部(bù)仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原(yuán)油阶段(duàn)性(xìng)底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥(lì)青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美(měi)国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问(wèn)题依(yī)然存(cún)在(zài)，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格(gé)下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续高位，对(duì)比往(wǎng)年同(tóng)期数据，供应提(tí)前(qián)发力，叠加终端(duān)需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期(qī)货能(néng)化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供(gōng)应端(duān)总计simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服划排产量(liàng)为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生(shēng)产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装置(zhì)开(kāi)工率(lǜ)持续(xù)回升，尽管(guǎn)近期随着利(lì)润的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺(quē)的问题(tí)持(chí)续(xù)，5月(yuè)份国内沥(lì)青(qīng)供应存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前(qián)刚需仍处于季节性(xìng)淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北(běi)方需求仍没(méi)有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月份基(jī)建乐观(guān)预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施(shī)工项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近(jìn)期(qī)沥青价格(gé)波动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风(fēng)险事(shì)件(jiàn)以及衰退预(yù)期的压力，预计(jì)原(yuán)油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下(xià)，沥青价格也(yě)难有较强(qiáng)的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当(dāng)下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持(chí)续累积，但仍处(chù)历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价(jià)差，中长期需(xū)关注沥青(qīng)原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预(yù)期(qī)、PX海外开工率上升以及(jí)聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观(guān)事(shì)件的扰动加(jiā)大了成(chéng)本端的跌(diē)幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货(huò)研究(jiū)院能化组组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基(jī)差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤(xiān)现金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏紧的格局(jú)将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油(yóu)价差(chà)进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率将(jiāng)提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也(yě)不(bù)再有增量(liàng)。PX与石(shí)脑油价差(chà)在4月时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，虽(suī)然(rán)5月(yuè)新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但(dàn)由于高加工(gōng)差(chà)下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有待(dài)观(guān)察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近(jìnsimple是什么牌子，simple是什么牌子衣服)，预计5月供需(xū)依然偏松。”福(fú)能期货(huò)能(néng)化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油(yóu)驱动(dòng)稍显(xiǎn)不(bù)足，美(měi)国汽(qì)油库存进入(rù)4月(yuè)后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带动部(bù)分装置开工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修(xiū)将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称(chēng)，由于(yú)亚(yà)洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需(xū)求不及(jí)预期，当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大(dà)，PX价(jià)格或有所承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油(yóu)价格企稳情况及调(diào)油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再(zài)起，在聚酯开工率有改(gǎi)善(shàn)预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的(de)利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了周度回升的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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