周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模(mó)式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值被资金看(kàn)好，而高位回(huí)调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流(liú)出(chū)，资(zī)金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居(jū)前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算(suàn)，当(dāng)日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期间，电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下(xià)行(xíng)的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过(guò)目(mù)前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募(mù)股(gǔ)票权益(yì)基金(jīn)经(jīng)理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个市(shì)场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期(qī)炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但(dàn)从长期看(kàn)，资金(jīn)还(hái)会长期(qī)关注数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整下来的行业，可能(néng)会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能(néng)与(yǔ)看(kàn)好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基建(jiàn)等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经(jīng)济数据不及预(yù)期(qī)，权重(zhòng)板(bǎn)块回(huí)调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权(quán)益投(tóu)资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业国央企的(de)严(yán)重(zhòng)低配和(hé)低(dī)估。而在(zài)这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流入(rù)资金超出净流(liú)出资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情(qíng)板(bǎn)块，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外(wài)，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在单(dān)日出(chū)现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会(huì)值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披(pī)露(lù)，非银金融业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济(jì)温和复(fù)苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力(lì)实现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或(huò)有(yǒu)望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数(shù)等(děng)因素影响，预计今年(nián)二季度电力(lì)消费增速将有望(wàng)回升。在(zài)电力市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)的持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋(qū)势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价(jià)等机(jī)制(zhì)或有望出(chū)台。

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