用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收(shōu)、净利同步大(dà)增、股价大涨的同(tóng)向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一(yī)季(jì)度(dù)报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发(fā)布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历史叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》最高(gāo)点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续(xù)第三年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创下(xià)历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了(le)定增融资。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩(jì)明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各季度(dù)业绩更是连(lián)续爆(bào)雷(léi)：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》022年三(sān)季度(dù)末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价(jià)大(dà)跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第二阶段(duàn)道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的(de)发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业(yè)的信(xìn)息(xī)化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务(wù)企业的数(shù)智(zhì)化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云服务业务，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发(fā)布(bù)了(le)完全基于互联网(wǎng)架构的(de)企(qǐ)业互联(lián)网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云(yún)、人力云等云(yún)产品得到逐步(bù)发展，各领域(yù)云(yún)上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的(de)”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座和(hé)服务融(róng)合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月(yuè)启(qǐ)用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为(wèi)自用，并不(bù)一定会(huì)面向(xiàng)外部市场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争力信(xìn)心(xīn)的严重不足(zú)，也(yě)反(fǎn)应了其在(zài)高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股价上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期(qī)间，用友网络(luò)股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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