4月以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国(guó)外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉花价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春(chūn)节(jié)后国(guó)内需求持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也(yě)并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布(bù)价格近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会(huì)对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对(duì)于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根据我们的调(diào)研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部(bù)分(fēn)棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积(jī)下降和播种期低温天(tiān)气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的(de)逻辑(jí)并未(wèi)改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2015mm等于多少厘米 15mm等于多少微米24年(nián)度棉市的(de)供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增(zēng)144万15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市(shì)供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差(chà)延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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