在(zài)华尔(ěr)街(jiē)行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思经(jīng)济学家和央(yāng)行官员争论(lùn)美国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的(de)专行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思业(yè)选股人士将资金(jīn)从(cóng)银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投(tóu)资公用事(shì)业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被视(shì)为具有(yǒu)弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御性股票(piào)的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水平。对(duì)于只做(zuò)多(duō)的基(jī)金经理来(lái)说，他们(men)对周期性(xìng)公司(这些公(gōng)司的命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年10月低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思　周期(qī)股相对防御(yù)股的比(bǐ)例降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一立(lì)场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据(jù)进一步证明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银行(xíng)4月(yuè)份(fèn)对基金(jīn)经理的最新调(diào)查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水(shuǐ)平(píng)，相(xiāng)对(duì)于股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候都更(gèng)受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金(jīn)被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表信号(hào)配置资产(chǎn)的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金和(hé)波动性目(mù)标基金等系(xì)统性资金管理公司近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意(yì)志银(yín)行称(chēng)，量化(huà)基金继续抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大(dà)一部(bù)分(fēn)归因于那些(xiē)对价(jià)格不敏(mǐn)感的(de)量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹是(shì)不(bù)可持(chí)续的。由(yóu)于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛(pāo)售(shòu)可能会(huì)促使量化(huà)基(jī)金改(gǎi)变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财报季的业绩超出(chū)预期，但(dàn)目前(qián)来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联(lián)储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过(guò)早地为经(jīng)济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异(yì)。直到(dào)真正的(de)经济衰退到来，防御性(xìng)股(gǔ)票才开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下(xià)行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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