一度一里地等于多少米 一里地等于多少公里被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机(jī)构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内(nèi)资(zī)本(běn)市场正在经(jīng)历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个(gè)人投(tóu)资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个(gè)人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者(zhě)的(de)青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而(ér)来，这些个(gè)人(rén)投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对(duì)于时间成本(běn)的把控较(jiào)严格(gé)，在(zài)看准投资机会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过(guò)了(le)机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来(lái)看(kàn)，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投资(zī)者(zhě)占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者一里地等于多少米 一里地等于多少公里在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分(fēn)投资者都(dōu)会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一(yī)个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收(shōu)益的(de)认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为(wèi)清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题(tí)基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得(dé)交易的(de)参与(yǔ)感(gǎn)，于(yú)是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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