昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是(shì)否会在周五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大(dà)美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易(yì)员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)大(dà)致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大(dà)周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最(zuì)新消息(xī)称(chēng)，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务(wù)上限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政策观(guān)点(diǎn)”的(de)小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基(jī)。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味着美(měi)联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成的(de)负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业(yè)压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度(dù)也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银(yín)行业(yè)压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交易(yì)手(shǒu)续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需(xū)结构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需(xū)关(guān)系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近(jìn)期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号(hào)线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增(zēng)产能(néng)和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预(yù)期(qī)的，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这(zhè)一(yī)点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期(qī)下(xià)，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东(dōng)地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑(huá)。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及(jí)预(yù)期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来现货(huò)价格短期(qī)的企外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃(lí)，需要(yào)等(děng)待的则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期(qī)来看(kàn)，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市(shì)外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗关注在(zài)需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得低位(wèi)波动(dòn外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗g)加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复(fù)；二(èr)是月供需预(yù)期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期(qī)则视终端(duān)需(xū)求变(biàn)动来判断(duàn)是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多(duō)，那(nà)么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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