周一的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌(diē)期间净买入的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市(shì)场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好(hǎo)，而(ér)高(gāo)位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了(le)资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入资(zī)金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权(quán)益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近(jìn)日(rì)以(yǐ)游戏(xì)为代(dài)表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在(zài)市(shì)场炒作热度有所回落(luò)。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等调整下来(lái)的行业，可(kě)能(néng)会继续受到了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权(quán)重股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带动大(dà)盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基(jī)金(jīn)权(quán)益投资一部(bù)基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行(xíng)业国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅低(dī)估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复(fù)成为(wèi)了(le)可能。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由(yóu)于情(qíng)绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大(dà)金融(róng)当前估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本(běn)面(miàn)明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出资(zī)金(jīn)。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整(zhěng)要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净(jìng)流出的(de)证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券(qu顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱àn)板(bǎn)块市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机(jī)制引入(rù)，证券公司保证金比例下(xià)调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行业景气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块(kuài)，民(mín)生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度电力(lì)消费(fèi)增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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