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　　美联储布(bù)拉德：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联(lián)储(chǔ)行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能(néng)不得不(bù)进一步提高(gāo)利(lì)率以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看(kàn)经济数据表现再(zài)决定(dìng)6月(yuè)应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前(qián)还(hái)不清楚通(tōng)胀是否处于通往(wǎng)2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才(cái)能确信(xìn)没(méi)有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下(xià)滑(huá)的情况下帮助通(tōng)胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这不是(shì)基线情景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境是经济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场可(kě)能略(lüè)有疲(pí)软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储(chǔ)决策(cè)者(zhě)中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公(gōng)开市(shì)场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的(de)各项准备(bèi)工作进展顺利，初期(qī)先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家和地区的(de)境外投资者(zhě)经由香港与内地基础设(shè)施(shī)机构之猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种间在(zài)交易(yì)、清算、结算(suàn)等方(fāng)面互(hù)联(lián)互通的机制安(ān)排，参与内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场。初(chū)期(qī)可交易品种为(wèi)利率互换产品，报价(jià)、交(jiāo)易及结算(suàn)币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心签署(shǔ)报价(jià)商协议，并(bìng)为(wèi)上海清算所利率互换集中清算业务的清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清算客户(hù)。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”的境外投资者为符合人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)要求并完成内地银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境(jìng)外(wài)机构投资(zī)者，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权限的境外(wài)投资(zī)者(zhě)需同时(shí)申请成为场外(wài)结算(suàn)公司的清(qīng)算会员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍(réng)能正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相(xiāng)关交(jiāo)易(yì)处(chù)理情(qíng)况的公告(gào)。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站发布(bù)关于实施(shī)“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一个交易(yì)日(rì)为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起将(jiāng)停止交易。公(gōng)司后续分(fēn)别(bié)于4月27日(rì)、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原(yuán)因(yīn)，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交易(yì)所债(zhài)券交易规则》第(dì)一百三(sān)十条等猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种相关规定，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹配成(chéng)交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的(de)转股和赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的发生，上交所深(shēn)表歉意(yì)，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油(yóu)主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴随美联(lián)储继(jì)续加息预期(qī)以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围市(shì)场环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预期(qī)加息25个基点，这(zhè)是本轮(lún)加息周期的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩(suō)周期的(de)终点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)周四决(jué)定放(fàng)慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期(qī)开盘(pán)走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存(cún)连续(xù)下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(d猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种òu)到港压(yā)力(lì)涨(zhǎng)幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来(lái)，油脂市(shì)场的(de)强力反弹是(shì)由基本(běn)面的改善推(tuī)动(dòng)的。她表示(shì)，一方(fāng)面(miàn)源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共(gòng)同推动；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆(bào)，交通运输部(bù)数据显示，假(jiǎ)期(qī)前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需(xū)求。未来(lái)很长一段时间(jiān)，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为(wèi)支撑油脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另一(yī)方面，国内大豆压榨(zhà)企业(yè)5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存(cún)出现超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价(jià)格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但在价格(gé)持续下(xià)跌后(hòu)，利空(kōng)落(luò)地(dì)效应以及机构(gòu)对于4月马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预(yù)估超预(yù)期(qī)下降(jiàng)的(de)乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估(gū)下(xià)降(jiàng)的原因来自于马来西(xī)亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自(zì)身基本面供应增(zēng)加的利(lì)空因素(sù)逐步弱化(huà)也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将(jiāng)起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的(de)棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最低(dī)水(shuǐ)平，因产量持平(píng)且(qiě)马来西亚(yà)国(guó)内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易商预估(gū)中值(zhí)显示，棕榈油库存(cún)料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据(jù)显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不(bù)同。马来西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存下(xià)降的主要原(yuán)因来自(zì)于(yú)产量的季节性(xìng)减产以及印尼(ní)国(guó)内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到年初(chū)国(guó)内疫情(qíng)防控(kòng)措施优化(huà)调(diào)整带来的(de)餐饮消费的(de)增(zēng)加(jiā)，同时(shí)豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能(néng)大大增强(qiáng)，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将(jiāng)允许更(gèng)多的(de)棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出(chū)口数据保持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国(guó)和印度作为全(quán)球主要(yào)的(de)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然库存都不同(tóng)程(chéng)度下降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖(huī)表(biǎo)示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以说(shuō)，产量绝(jué)对水平低是去(qù)库的主要原因(yīn)。后期(qī)随着产量季节(jié)性增加(jiā)，棕榈油重新累库也(yě)是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库(kù)更多(duō)是供需双重推动的(de)结(jié)果。随(suí)着产地(dì)挺价，进(jìn)口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气(qì)温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费(fèi)同(tóng)比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油(yóu)要想重新累库，需要进口(kǒu)增加(jiā)，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需(xū)要产地库存(cún)压力明显(xiǎn)恢复才(cái)有(yǒu)可能。因(yīn)此(cǐ)，未来(lái)产地的累库必将早(zǎo)于国(guó)内，存在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素(sù)驱(qū)动，因(yīn)此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺(nuò)气候的预(yù)期下(xià)，棕榈油有望(wàng)逐步进入(rù)中期企(qǐ)稳阶段(duàn)。后续需要(yào)密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的(de)发(fā)生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观(guān)层面(miàn)对于(yú)大宗商品的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四(sì)也放慢(màn)了激(jī)进紧缩(suō)的步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着(zhe)美(měi)联(lián)储(chǔ)会议(yì)的结(jié)束(shù)，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业的任何(hé)可能的风险蔓延，对(duì)此仍(réng)需保持谨慎(shèn)态(tài)度。对(duì)于(yú)油脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰产对(duì)国内市场的(de)压(yā)力持(chí)续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压(yā)力，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得(dé)油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别强势(shì)。不过，油(yóu)脂(zhī)的估(gū)值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐(zhú)渐兑(duì)现背景下(xià)，又显得(dé)处于偏(piān)低水平。在(zài)此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加(jiā)息已(yǐ)经在(zài)市(shì)场预(yù)期当中，因此对大宗商品(pǐn)市(shì)场的利空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比如(rú)棕(zōng)榈油工业(yè)消费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费各占一(yī)半，但(dàn)各国生物柴油(yóu)政策比例一段(duàn)时(shí)期内是固定(dìng)的，不会因为原(yuán)油及宏观市(shì)场的(de)波动(dòng)，而(ér)出现生物柴(chái)油产量的大幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂(zhī)食用作为消费必(bì)需品，宏观因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身基本(běn)面(miàn)对价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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