在人工(gōng)智能大(dà)行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml些(xiē)专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越(yuè)来越(yuè)多的基金经(jīng)理选择了(le)前(qián)者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏(bó)一(yī)把再死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求(qiú)呢(ne)”，是行业心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了(le)这(zhè)一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多(duō)知名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另一只中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经(jīng)理加仓AI的(de)一(yī)个缩(suō)影。从(cóng)各位知名基金(jīn)经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季(jì)报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模(mó)型以及相关人工智(zhì)能(néng)的产业趋势受到(dào)市场(chǎng)关(guān)注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业(yè)界(jiè)，市(shì)场聚(jù)焦于上游算力、传输(shū)一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml和下(xià)游运用(yòng)，在(zài)经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的(de)中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子板块(kuài)带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类(lèi)行(xíng)业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例一个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块(kuài)进入(rù)过(guò)热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了(le)仍(réng)对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价(jià)值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立(lì)讯精密(mì)、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓(cāng)了新能(néng)源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技(jì)、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到(dào)了新能源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们(men)对于电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联社记者采访(fǎng)时(shí)提到(dào)，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风(fēng)口，他(tā)选择会(huì)在全市场做行(xíng)业(yè)轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对不(bù)是去(qù)捕捉每个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的(de)时候，无论是基金经(jīng)理个人(rén)还是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示(shì)暂(zàn)时无法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和(hé)时间，短期(qī)内也(yě)很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的(de)确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于(yú)大模型的突破(pò)进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们观(guān)察(chá)到各个(gè)领域的应(yīng)用(yòng)厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融(róng)合(hé)应用(yòng)产品的研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进(jìn)展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者优先关注(zhù)应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承(chéng)非也(yě)看(kàn)好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的(de)资产是科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年(nián)大概率还是一(yī)个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技(jì)股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完，但二(èr)季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一(yī)轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布(bù)局(jú)有(yǒu)望率先实(shí)现业绩(jì)兑现的(de)环节，即满足“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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