5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即(jí)5月(yuè)25日(rì)主要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别(bié)激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，且(qiě)再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的(de)债务违约风险也对(duì)市(shì)场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网(wǎng)以及新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了(le)制造设备管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于(yú)国(guó)内科技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后(hòu)的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于线下(xià)场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一(yī)季(jì)度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏(sū)预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金(jīn)流动(dòng)性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流(liú)动性与海外(wài)流(liú)动性相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济(jì)相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还(hái)是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不如A股(gǔ)。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性压力(lì)持续(xù)缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机(jī)会得(dé)到(dào)改善，结合当前的(de)低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调较(jiào)多的细分板块(kuài)或(huò)许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机(jī)会(huì)。同(tóng)时(shí)，选择更有价(jià)值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资的(de)主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更多更先(xiān)进的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对港股资(zī)金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关(guān)注个股(gǔ)的性(xìng)价比(bǐ)与(yǔ)成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期(qī)也会逐步(bù)上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会(huì抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳)逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医(yī)药(yào)等(děng)板块仍然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场。

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