随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动车(c说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？hē)、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会(huì)。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示(shì)，二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切(qiè)关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心(xīn)享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高(gāo)了(le)港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中(zhōng)科创(chuàng)达(dá)、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判(pàn)断依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再(zài)度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去几个季(jì)度的去库(kù)存，有望在今年下(xià) 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向(xiàng)上(shàng)弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一季度被市场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于(yú)上涨的标的更(gèng)多地关(guān)注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源(yuán)板(bǎn)块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为例(lì)，该基(jī)金一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一(yī)季(jì)度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持(chí)幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大(dà)家(jiā)“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会继(jì)续(xù)在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流(liú)动(dòng)性(xìng)将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环(huán)境有利于权益市(shì)场行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基金在(zài)一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还(hái)无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带(dài)来的(de)影响，也不能给出大(dà)部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大回(huí)调，目(mù)前(qián)行业整体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展方向还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度(dù)的(de)市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人(rén)不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维持得(dé)长、平均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一(yī)季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济(jì)的长期乐观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热(rè)点不(bù)断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有躺平(píng)的一天。

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