分析人(rén)士(shì)称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的产品体系(xì)结(jié)构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监管暂(zàn)行规定(dìng)》（下(xià)称(chēng)《暂(zàn)行(xíng)规定》）正式实(shí)施(shī)，从(cóng)风险管理、人员及系统(tǒng)配置、投(tóu)资比例、交(jiāo)易行(xíng)为、规模(mó)控制、申赎管理等(děng)多方(fāng)面对重(zhòng)要货币市(shì)场基金的(de)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人提出了更为严格审慎的要推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释求(qiú)。

　　业内(nèi)人士指出(chū)， 《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风险管理能力和透明(míng)度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对部分(fēn)追求高(gāo)收(shōu)益的(de)投资(zī)者(zhě)造成一定影响。此外(wài)，预计全市(shì)场货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金数(shù)量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人(rén)的产品体系结(jié)构(gòu)布(bù)局、调整也提出了(le)要求。

　　哪(nǎ)些基金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市(shì)场基金是指因(yīn)基金资产(chǎn)规模较大或(huò)者投资者人数较多、与其他金(jīn)融机构或者金融产品(pǐn)关联(lián)性较强，如发(fā)生(shēng)重(zhòng)大风险，可(kě)能对资本市场和金融体系产(chǎn)生重(zhòng)大(dà)不(bù)利影响的货币(bì)市(shì)场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规(guī)定》，货币市场基(jī)金满足下列(liè)任一(yī)条(tiáo)件的，基金管理(lǐ)人应当在10个工(gōng)作日内主动向中(zhōng)国(guó)证监会报告：基金资产(chǎn)净值(zhí)连(lián)续(xù)20个交易日超(chāo)过(guò)2000亿元；基金份额持有人数量(liàng)连续20个交易日(rì)超过5000万个；中(zhōng)国证监会认(rèn)定的符(fú)合(hé)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金特征(zhēng)的(de)其(qí)他条件。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数(shù)据显示(shì)，截至2023年一季度末(mò)，市(shì)场上(shàng)共有天(tiān)弘余额宝货币、易方达(dá)易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数来(lái)看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货(huò)币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规(guī)定(dìng)》实施后(hòu)，对(duì)于(yú)规(guī)模超(chāo)过2000亿元或者投资者(zhě)数量大于5000万(wàn)个(gè)的货币市场基金，监(jiān)管要求更加(jiā)严格(gé)，基金(jīn)管理(lǐ)人需(xū)要增强抗(kàng)风险能力，并明(míng)确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将促使基金公(gōng)司更加注重(zhòng)风险(xiǎn)管(guǎn)理和产(chǎn)品合规性(xìng)，提高产品(pǐn)的透明度和稳定性，从(cóng)而(ér)保护投资者的(de)利(lì)益(yì)。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》与(yǔ)资(zī)管新规(guī)一脉相承，都是为了(le)提(tí)升资(zī)管(guǎn)机(jī)构的风险(xiǎn)管理能力，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过度集中、对(duì)金融安全产生不利影响。在提升风(fēng)控水(shuǐ)平(píng)的(de)前提下，引导高收益产(chǎn)品打破(pò)刚(gāng)兑(duì)，高安全产品收益率回(huí)落至与(yǔ)其风险相匹配的合理水平(píng)。随着(zhe)资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管(guǎn)产品迎(yíng)来(lái)发展(zhǎn)良机，财富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附(fù)加监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的附(fù)加监管要(yào)求，指出基金管理人(rén)应当遵循长期稳(wěn)健(jiàn)的经营和投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对等方面的能力(lì)水平与重要(yào)货币(bì)市场基金管理规(guī)模相匹配，不得(dé)盲目扩张(zhāng)基金(jīn)规模。

　　值得(dé)注意的是，重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的基(jī)金经(jīng)理不(bù)得少于2人(rén)。在薪酬考核方(fāng)面(miàn)，基金管理人的(de)高级管(guǎn)理人(rén)员(yuán)、基(jī)金经(jīng)理等相(xiāng)关人员的(de)考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或(huò)者间接(jiē)与重(zhòng)要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的投资运(yùn)作(zuò)指标(biāo)方(fāng)面，也(yě)需要(yào)满足多项要(yào)求。例(lì)如，持(chí)有一(yī)家公司发(fā)行(xíng)的(de)证券市值不得(dé)超过基(jī)金资产净(jìng)值的5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基金托管人资格的同一商(shāng)业银行发(fā)行的(de)金融(róng)工具占基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值的比例不得超过15％；主动投资于(yú)流动性受(shòu)限资产的规模合计不得超过基(jī)金(jīn)资产净值的 5％；投(tóu)资组(zǔ)合(hé)的平均剩余期(qī)限不(bù)得(dé)超(chāo)过(guò)90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基(jī)金交易(yì)行为管理(lǐ)方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认大额申购申请(qǐng)，避免(miǎn)出现接受单一投资(zī)者(zhě)申购申请后导致其持有份额超过基金总(zǒng)份(fèn)额(é)5％的情况(kuàng)。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金(jīn)管理人、基金托管人(rén)每月从重要货币市场基金的管理费、托管费中计(jì)提(tí)的(de)风险准备金(jīn)比例不(bù)得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风险的重要举措(cuò)。部分货币市(shì)场基金(jīn)规模较大、投(tóu)资者(zhě)数(shù)量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重要影响(xiǎng)，当出现(xiàn)风险事件时，可能会对金融(róng)市(shì)场的流(liú)动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无(wú)论是从考(kǎo)核机(jī)制，还是从投(tóu)资比(bǐ)例、久(jiǔ)期、可(kě)变现资产的限制，都(dōu)是为了更(gèng)高流动性考虑(lǜ)，重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)防范流动(dòng)性(xìng)风险的能力将进一步提升，将有(yǒu)效(xiào)防止出现2016年部分货币(bì)市(shì)场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重要货币市(shì)场基金(jīn)的风险防(fáng)控和监督管(guǎn)理机制方面，《暂行(xíng)规定》也(yě)做出了明(míng)确的规(guī)定。

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，基(jī)金管理人应当综(zōng)合评估(gū)重要货币市(shì)场基金(jīn)各类风险的(de)成因、表现及(jí)影响(xiǎng)，会(huì)同(tóng)相关市场主(zhǔ)体共(gòng)同制定合理有效的风(fēng)险应对(duì)预(yù)案。风险应对预(yù)案应当报中(zhōng)国证监会备案，中国证监会对(duì)风险应(yīng)对(d推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释uì)预案的(de)有效性、合理性、可行性等进行(xíng)评(píng)估。

　　重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金发(fā)生重(zhòng)大(dà)风险的，由中(zhōng)国证监会牵头相(xiāng)关(guān)部(bù)门(mén)成立风(fēng)险(xiǎn)处(chù)置小组(zǔ)，督促基金管理人及相关(guān)市场主(zhǔ)体依据风险(xiǎn)应(yīng)对预案等(děng)对重要货币市场(chǎng)基(jī)金实施(shī)风险(xiǎn)处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实(shí)施对于投(tóu)资者有什(shén)么影响？

　　有业(yè)内人(rén)士对(duì)记(jì)者(zhě)表示，《暂行规定》将提(tí)高(gāo)货币基金的风险管理(lǐ)能(néng)力和透明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对(duì)部分投(tóu)资者造(zào)成一定影响，例如可能会对(duì)一些追求高(gāo)收(shōu)益(yì)的投(tóu)资者造成一(yī)定冲击。此(cǐ)外(wài)，新规可(kě)能会(huì)导致一些(xiē)货币基金规模较小的产(chǎn)品(pǐn)退出市场，投资者需要(yào)注(zhù)意选(xuǎn)择合(hé)适的产品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定》有利于(yú)保护低风(fēng)险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币市场基金具有(yǒu)着投资者推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释(zhě)数(shù)量庞大，风险偏好较低的(de)特(tè)点。部分(fēn)规(guī)模(mó)较大的货(huò)币规模基金如出现风险事件，或将(jiāng)对(duì)社会稳(wěn)定产生不利影响。《暂行规定(dìng)》提(tí)升(shēng)了(le)重要货币市场基金的资产安(ān)全要求，有(yǒu)利于保护(hù)投资者(zhě)利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基(jī)金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有提升(shēng)，未来是否在(zài)公布(bù)的(de)重点货币基金名录内(nèi)，可能是投资者选择(zé)考量的潜在背书因素之(zhī)一(yī)。预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金(jīn)数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

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