一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产(chǎn)品(pǐn)募资环境(jìng)比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到(dào)个(gè)人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧”的(蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译de)理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份额也(yě)是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补(bǔ)充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的(de)提升(shēng)带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几年可(kě)以看到(dào)更多(duō)投(tóu)资(zī)者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资(zī)主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个(gè)人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也(yě)更容易受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们基(jī)金管理人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称(c蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译hēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能(néng)会(huì)带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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