用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶(jiē)段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大(dà)跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利(lì)同步(bù)大(dà)增、股价大涨的(de)同向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三(sān)年(nián)下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)连续第(dì)三年净(jìng)利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈(chéng)下降(jià卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校ng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在(zài)股价相对高(gāo)点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了(le)不少机构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与了定(dìng)增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预(yù)期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络(luò)的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过(guò)财务软件服(fú)务(wù)企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息(xī)化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级服(fú)务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先的(de)企(qǐ)业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发布了(le)完全基于互(hù)联(lián)网(wǎng)架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云(yún)产品得到逐步(bù)发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规(guī)模(mó)研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络云(yún)服(fú)务转型取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是(shì)没(méi)有多(duō)大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并不(bù)一定(dìng)会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞(jìng)争力信心(xīn)的严重不(bù)足，也反应了其在(zài)高(gā卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校o)端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利(lì)润也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于(yú)营(yíng)收(shōu)增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以说是(shì)踏(tà)步不前，净利(lì)润却(què)大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值(zhí)严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提(tí)升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且长(zhǎng)。

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