5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银行相关部(bù)门收(shōu)到《关于调(diào)整(zhěng)协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限的(de)通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业务，而(ér)通知存款(kuǎn)则集中于短期华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续(xù)货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金研究部(bù)首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公募基金公(gōng)司(sī)及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债成本；同时本次降息有助于促(cù)进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预(yù)计下半年货(huò)币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记者(zhě)：四大国有银(yín)行为何下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市(shì)场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存(cún)款利率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留(liú)存(cún)的活期资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下(xià)行，实体经济综(zōng)合融资(zī)成本不断(duàn)下(xià)降，银行资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持(chí)续(xù)走低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通知存(cún)款自律上限(xiàn)下调也是(shì)要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自(zì)律机(jī)制协调调降负(fù)债成本(běn)，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实(shí)央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下(xià)限(xiàn)管控彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式(shì)的(de)改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模(mó)存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大(dà)行和(hé)股份(fèn)行参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更(gèng)多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的(de)进度(dù)。就今年的经(jīng)济背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修复存(cún)在(zài)波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需(xū)求有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行(xíng)的角(jiǎo)度(dù)，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的(de)趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小行高(gāo)息揽储的(de)成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定(dìng)期存款之间(jiān)的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款(kuǎn)利(lì)率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银(yín)行或有(yǒu)动力持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地(dì)方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济资金供(gōng)需决(jué)定的(de)，而央行的(de)政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调(diào)信号意义(yì)的作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结(jié)构性货币政策等多(duō)项(xiàng)举措给(gěi)予了(le)实体经(jīng)济所需的(de)一定(dìng)的资(zī)金(jīn)投放(fàng)支持(chí)，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央(yāng)行(xíng)需(xū)要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进(jìn)一步(bù)下(xià)调(diào)要看(kàn)实体经济复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款基(jī)准利(lì)率下调的(de)概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存(cún)在，而(ér)是否进一步下调要(yào)看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定(dìng)价情况作为合(hé)格审慎评估(gū)的(de)扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)定价(jià)下(xià)调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本(běn)结(jié)束，后(hòu)续有望逐(zhú)步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是(shì)大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差(chà)范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大(dà)的基(jī)础上，银行自身也有动力去(qù)下调(diào)存款定价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银行息(xī)差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带动(dòng)中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大(dà)，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存款资金的(de)释放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行的(de)对(duì)公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银(yín)行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定(dìng)存(cún)款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存(cún)款和(hé)通知存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限下(xià)调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得(dé)对(duì)公客户活期存(cún)款收益向对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银(yín)行负债成(chéng)本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资(zī)金成本(běn)可(kě)以(yǐ)缓(huǎn)释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争(zhēng)，特别(bié)是降低(dī)银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是(shì)否还(hái)有进一步下降的(de)空间？对股债市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压(yā)力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步调降的预(yù)期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市(shì)场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力(lì)不足(zú)，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行存(cún)量存款平(píng)均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的(de)非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无风险收(shōu)益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质(zhì)的(de)票(piào)息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的(de)趋势和空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下(xià)行(xíng)，大幅(fú)加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和(hé)实际投(tóu)资(zī)。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特(tè)别(bié)是中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下(xià)调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，有望带动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压低全(quán)社会(huì)利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释(shì)放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步(bù)宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币(bì)政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货(huò)币(bì)政策基(jī)调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实(shí)体经(jīng)济(jì)提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间，但这一(yī)调降(jiàng)是针对银(yín)行协定存款及(jí)通知存款利率自(zì)律上限，而(ér)非(fēi)直接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流(liú)动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境下(xià)，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住自(zì)己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的(de)投(tóu)资工具应(y华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思īng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的(de)背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及(jí)其他固收类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定的(de)超额(é)收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从信用利(lì)差，都(dōu)回到(dào)了较低历(lì)史(shǐ)分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下(xià)也(yě)可能(néng)会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说，在这样(yàng)的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金(jīn)，而短债基(jī)金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期调结(jié)构(gòu)，政策发(fā)力(lì)预期(qī)下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场也(yě)进入到(dào)“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市(shì)场。因(yīn)此在(zài)当前环境(jìng)下，建议(yì)关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前(qián)面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的人(rén)士(shì)可通过(guò)理(lǐ)财和(hé)投资(zī)试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的(de)方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募(mù)中短(duǎn)债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等(děng)风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对(duì)灵活的(de)产品。

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