近日，有(yǒu)焦(jiāo)化(huà)企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同作用的(de)结果。首先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市场对今年(nián)的定(dìng)性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦(jiāo)最(zuì)大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国共计进(jìn)口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅次(cì)于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进口合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议价(jià)能(néng)力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计(jì)局公布(bù)的房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发(fā)了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支(zhī)撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的(de)拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故(gù)影响，煤价经历(lì)短暂反弹后(hòu)开始加(jiā)速(sù)回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不及预(yù)期(qī)，钢价承压回调(diào)致使(shǐ)钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施(shī)压的(de)双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先(xiān)出(chū)现触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出(chū)升水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利(lì)需(xū)求增加对现货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨并成功(gōng)落(luò)地(dì)的概率较小，主要(yào)原(yuán)因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利(lì)接近140元，而合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表下(xià)游钢(gāng)材需求并未出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提(tí)涨的(de)是内(nèi)蒙古某焦企(qǐ)，国合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表内焦企生产成本和焦(jiāo)化(huà)利润会(huì)因(yīn)为地区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的承受能(néng)力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对(duì)整体(tǐ)市场(chǎng)影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较大。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划(huà)复(fù)产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚(shàng)保持(chí)在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤(méi)库存以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年(nián)同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种(zhǒng)库(kù)存格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢联公(gōng)布的铁水(shuǐ)日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要(yào)求(qiú)，今年全年焦煤供需(xū)格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后(hòu)，预计(jì)进(jìn)口量会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛(fēn)围(wéi)仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材(cái)需求依然(rán)乏力(lì)，钢(gāng)厂复(fù)产将(jiāng)会再次加重其供需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变化(huà)较快，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预(yù)期(qī)未(wèi)变(biàn)，在估值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二(èr)是终端(duān)需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如何(hé)演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数(shù)据(jù)表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来(lái)看也是(shì)易跌(diē)难(nán)涨。

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