4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价(jià)差不断收(shōu)缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉(mián)倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价(jià)连(lián)续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预(yù)期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花(huā)播(bō)种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负(fù)荷保持(chí)高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低位，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价(jià)棉花的(de)接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并(bìng)未有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区(qū)迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段(duàn)性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉(mián)花(huā)播(bō)种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的(de)调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度(dù)扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格(gé)明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天气的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来的负反馈(kuì)并(bìng)不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形(xíng)成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需(xū)持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持(chí)续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预(yù)测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大(dà)幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设(shè)备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大(dà)概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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