随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四(sì)季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有的对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过(guò)快的(de)行业做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权(quán)益基金，这也(yě)是华商新趋势(shì)优选第二(èr)个(gè)季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在(zài)一(yī)季(jì)度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则(zé)相比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理(lǐ)周(zhōu)海(hǎi)栋(dòng)过往(wǎng)长期(qī)以成长风格(gé)著称，截止今年(nián)一季(jì)度末(mò)，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类(lèi)基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估(gū)值(zhí)被错杀的(de)个股，对于(yú)基本面坚(jiān)固或(huò)出现好转信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易方达(dá)供给改革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持份(fèn)额前(qián)三；偏(piān)股混合基(jī)金(jīn)增持(chí)前三则被(bèi)易方达(dá)信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产业、汇添(tiān)富外(wài)延增长主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银(yín)定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持(chí)前三依次为易(yì)方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一(yī)季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工智能(néng)主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向成长风格(gé)偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示(shì)，本(běn)季度基金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度(dù)降低(dī)价值型基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权益(yì)部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收益的(de)投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年(nián)市场的主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显(xiǎn)的(de)偏(piān)离(lí)，整(zhěng)体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未来(lái)计划视(shì)相关板块的(de)估值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三(sān)年今年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产配置策略，但继续对(duì)部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于(yú)对长期(qī)基(jī)本(běn)面、行业景气(qì)度、估值、性价比等(děng)的(de)判断，对(duì)行(xíng)业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权(quán)益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估值性(xìng)价(jià)比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而(ér)言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳(wěn)健均衡(héng)状态(tài)，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继(jì)续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略的基(jī)金的配置比例。在行(xíng)业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于(yú)“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面(miàn)，在(zài)市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比例(lì)为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有一(yī)季(jì)度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为(wèi)调整配(pèi)置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替(tì)代(dài)的(de)科技制造(zào)板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和(hé)机会？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)提到了(le)对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和新(xīn)技(jì)术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空出行供需(xū)格局和票价(jià)弹性带来的潜在超(chāo)预期(qī)机会(huì)。投资端(duān)关注地产链以及一(yī)带(dài)一路带(dài)动下的部分(fēn)细分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的(de)水平，为长期投资(zī)提供一定安全(quán)边(biān)际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前(qián)判断，关(guān)注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或(huò)补贴可能增加的(de)基(jī)建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续关注新(xīn)技(jì)术对经济各个领域的(de)影响；对消(xiāo)费(fèi)服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪(xù)已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时

　　景顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时(chù)于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正(zhèng)常回(huí)调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基(jī)本面改(gǎi)善的(de)诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计市(shì)场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年(nián)指引较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处(chù)于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板块具备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改革能否带(dài)来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药板块的估值性(xìng)价(jià)比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气(qì)度相较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的(de)突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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