金融界4月27日消息(xī)  顶着“港(gǎng)股白酒第一股”光环(huán)的珍酒李渡正(zhèng)式登陆港(gǎng)交所，尴尬的是(shì)开盘直(zhí)接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超过60亿(yì)港元，惨(cǎn)遭(zāo)开门黑(hēi)。

　　私募巨(jù)头(tóu)KKR浮(fú)亏超过22亿港元

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌上交所(suǒ)后，至今没有(yǒu)酒(jiǔ)企(qǐ)成功上市，珍酒李渡是近7年时间第一(yī)只实(shí)现资本上(shàng)市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡此次在港交所IPO，发售价为每股10.82港(gǎng)元，筹(chóu)资(zī)资(zī)金(jīn)约(yuē)50亿港元，公开发售获超kind用法固定搭配，kind用法总结购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道是出(chū)于何种考虑，此(cǐ)次(cì)珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李渡共计引(yǐn)入两轮投(tóu)资者，分别是有着“华尔街之狼(láng)”之称的私(sī)募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美(měi)元，两(liǎng)次(cì)成本(běn)分别为(wèi)1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港元(yuán)，这意(yì)味着私募巨头KKR目前(qián)浮亏超(chāo)过22亿港元。

　　三(sān)年时间狂(kuáng)砸(zá)15.77亿元广告费(fèikind用法固定搭配，kind用法总结)

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，珍(zhēn)酒李渡(dù)是(shì)一家致力提供以酱香型(xíng)为主的次高(gāo)端白(bái)酒产(chǎn)品的中国白(bái)酒公司。珍酒李渡集团旗下包(bāo)括珍酒(jiǔ)、李渡(dù)、湘(xiāng)窖(jiào)及开口笑四大白酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入(rù)计算，珍酒李渡是(shì)中国(guó)第(dì)四大民营白酒公司(sī)，以(yǐ)及中国白酒行业(yè)中(zhōng)提供(gōng)三(sān)种(zhǒng)香(xiāng)型白酒的第三大公司(sī)。2020年(nián)到2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿(yì)元(yuán)、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡(dù)2020年(nián)到2022年的毛(máo)利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒(jiǔ)公司相比也处于下风，“股王”贵州茅(máo)台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业毛利率也(yě)超(chāo)过了(le)70%。

　　导致毛利率的直接原(yuán)因之(zhī)一就(jiù)是珍(zhēn)酒李渡(dù)的“豪横(héng)”的广(guǎng)告(gào)支出。财报显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡销售及经(jīng)销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元(yuán)，于(yú)同期分(fēn)别占公司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时间(jiān)，广(guǎng)告(gào)费(fèi)就砸(zá)了(le)15.77亿元(yuán)。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐步增加(jiā)。报告期内，公司(sī)存货分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长趋势，存货周转天数分别为(wèi)517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书(shū)解释称大(dà)部分(fēn)存货为基(jī)酒，但(dàn)仍然有不少针(zhēn)对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金六福 身(shēn)价230亿元

　　低(dī)于(yú)行业的(de)毛利率和“豪横”的广(guǎng)告支出，这与珍酒李渡创始人(rén)吴向东的操(cāo)盘手法密切相关。

　　声名在外的“白(bái)酒教父”——吴(wú)向东是一名(míng)白(bái)酒行业的老(lǎo)兵(bīng)。1969年，吴(wú)向东(dōng)出生在湖南醴陵的(de)一(yī)个普通农村家庭，1992年，在湖南省(shěng)外贸学校毕业(yè)的吴向东，进入其姐(jiě)夫傅(fù)军(jūn)旗下新华联集团工作。此后四(sì)年(nián)，他(tā)升(shēng)至新华联集团董(dǒng)事、董事局副主席。也(yě)是在此，吴向(xiàng)东正(zhèng)式开启了(le)他(tā)的白酒(jiǔ)事(shì)业。

　　在傅军的帮助下，吴向(xiàng)东在1996年拿下五粮液(yè)旗(qí)下川酒王的代(dài)理权，仅(jǐn)一年(nián)就将川(chuān)酒王销量做(zuò)到湖南第一。川(chuān)酒(jiǔ)王热销之后，大(dà)量(liàng)仿冒产(chǎn)品涌现。同时，白(bái)酒市场竞争白热化，下游经销商的日子越(yuè)来越难(nán)，吴向东想自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了(le)OEM代工协议，这(zhè)是他在(zài)白酒业首(shǒu)创(chuàng)了一种新模式(shì)OEM，即(jí)贴牌代工模式，随后，金六福(fú)在(zài)这(zhè)一年诞生了。

　　2001年，中国男足(zú)冲进世界杯(bēi)，媒体将时任男足主教练的米卢(lú)誉(yù)为神(shén)奇教练和好运福星。深谙营销的吴向东找(zhǎo)来米卢担任金六福形(xíng)象代言人。米卢(lú)穿着唐装，面带(dài)微(wēi)笑地说(shuō)“中国人的福(fú)酒(jiǔ)，金六福(fú)。”很长一(yī)段时间，金六福的广告投放量都是全国第一。

　　在(zài)吴向东(dōng)的广(guǎng)告轰炸(zhà)下(xià)，金(jīn)六福迅速成为国民白酒，高峰期一天(tiān)能发(fā)出57个(gè)车皮(pí)。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的(de)操盘(pán)下，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍酒、江(jiāng)西李渡(dù)，以(yǐ)及湖南(nán)知名白酒品牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目(mù)前，吴向东实际控制的金(jīn)东集(jí)团旗下(xià)共有华致酒行、华泽酒业集团（下辖金(jīn)六福(fú)、珍酒等12个酒企）、金东投资三个(gè)产业板块。涉足金(jīn)融、文化(huà)旅(lǚ)游、新能源(yuán)、互联(lián)网(wǎng)、酒(jiǔ)业(yè)等(děng)多个产业。

　　靠(kào)卖白(bái)酒(jiǔ)，吴向东也一(yī)举成为湖南(nán)省株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡(hú)润(rùn)全球富豪榜》，吴(wú)向东以230亿元(yuán)人民(mín)币(bì)财富位列榜(bǎng)单第(dì)955位。

　　白酒还是会更好生意(yì)吗(ma)？

　　在前(qián)不久(jiǔ)的第108届(jiè)全国糖(táng)酒(jiǔ)商(shāng)品交(jiāo)易会(huì)上(shàng)，阵阵寒(hán)意从(cóng)会上传来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相关(guān)论坛上，在酒水行(xíng)业颇为知名(míng)的盛初咨(zī)询董事长王朝成放出(chū)“重磅观点”：酒业整体将长期进(jìn)入销量负(fù)增长(zhǎng)、收入低(dī)增(zēng)长或0增长、利润低增长的内卷时代，并且很可能刚(gāng)刚(gāng)开始。

　　第一，2023年(nián)是行业的分(fēn)水(shuǐ)岭，从场景(jǐng)-量价-集中度看趋(qū)势，真正的高端消费在疫情场(chǎng)景中并没有太受影(yǐng)响，次高端库存(cún)仍(réng)未消化，区域酒(jiǔ)借助消费(fèi)恢复较快。高端的恢复没(méi)有看到更强的(de)动力(lì)，仍(réng)然在低位徘徊，一二季(jì)度上市公(gōng)司业绩会出现增速放缓和进一步分化(huà)。

　　第二，从白酒(jiǔ)供需-库存周期看趋势，现在存在三个矛盾(dùn)：一是产(chǎn)区和供需(xū)的矛盾(dùn)，大(dà)产区都(dōu)在(zài)扩产(chǎn)能，但销量在下降；二是名酒企(qǐ)业(yè)都在向下扩展产(chǎn)品线(xiàn)，和地方酒厂会(huì)产生矛盾；三是(shì)名酒企业渠(qú)道kind用法固定搭配，kind用法总结(dào)重心下(xià)移，和地(dì)方酒企的渠道有矛盾。

　　其(qí)具(jù)体表现是：2022年(nián)白酒行(xíng)业销量为671万吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行业(yè)600万吨消失的主要是100块钱(qián)以下的价位带，其原因(yīn)在于城市化，大部分劳动人口从农村转移到城市后，消(xiāo)费(fèi)习惯变了，导致未来升级空(kōng)间基数变(biàn)小；超高(gāo)端从5万吨上涨到10万吨，次高(gāo)端（售(shòu)价在300-800元(yuán)）的量至少涨了(le)两(liǎng)倍。

　　他给(gěi)出了一组各(gè)价格带白酒节前和节(jié)后的终端(duān)进货量数据。其中：2000元以上相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)下降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下降15%，节(jié)后下降(jiàng)7%；500~800元高线(xiàn)次高端(duān)相(xiāng)关产品节(jié)前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节(jié)前下降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前(qián)下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下(xià)中(zhōng)低端节前增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白(bái)酒第一股(gǔ)”珍酒(jiǔ)李渡未来走向何方让我们拭目(mù)以待(dài)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 kind用法固定搭配，kind用法总结