尽管周五大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢(féng)低(dī)加(jiā)仓是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整(zhěng)幅度(dù)已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒(méi)和电子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现(xiàn)。由于今年(nián)出现了以AI+代(dài)表的(de)大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大(dà)年的(de)概率已经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步(bù)来看(kàn)，若参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时间和(hé)幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有结(jié)束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间(jiān)越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有业(yè)内(nèi)人士预计，基本在一季报(bào)披(pī)露结束后，假设按此速度再(zài)调整一(yī)段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机(jī)转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业绩可能超预期的(de)AI赋能(néng)消费(fèi)电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持(chí)力度进一(yī)步(bù)加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩(jì)的改善(shàn)逐渐被(bèi)市场(chǎng)所(suǒ)确(què)定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经验，要么(me)计算机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随(suí)二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到(dào)来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全(quán)年(nián)主线的(de)判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超预期的部(bù)分消费板块(kuài)，电子行(xíng)业(yè)有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环(huán)节(jié)进一(yī)步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主要分(fēn)布位(wèi)于AI服务(wù)器及相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存(cún)储芯(xīn)片、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电子产品的(de)量与价，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带来了机(jī)会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎来基(jī)本面(miàn)的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速(sù)迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快(kuài)。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科(华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯(xīn)片(piàn)等领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前(qián)述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约的增(zēng)量需求。建议关注国(guó)产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信(xìn)；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即，建议关注(zhù)沪电(diàn)股份、生益科技、联(lián)瑞新材(cái)、生益电(diàn)子(zi)、兴森科(kē)技等(děng)企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等终端设备打(dǎ)开新成长空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)3月31日(rì)研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括海康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球(qiú)算力需(xū)求爆发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业链，包括(kuò)工业(yè)富联、沪电股份、环(huán)旭电子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新产品频(pín)发(fā)催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度(dù)筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智(zhì)能(néng)手机产业(yè)链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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