今(jīn)年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中(zhōng)特估(gū)”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位(wèi)业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对(duì)于基金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化(huà)股东回报(bào)，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利(lì)用资本(běn)市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万份的(de)，认购费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富(fù)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨(jì)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数(shù)公(gōng)司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在(zài)不(bù)少(shǎo)央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计(jì)此(cǐ)次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表示(shì)，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资(zī)本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核(hé)侧(cè)重点放(fàng)在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基(jī)金(jīn)首发的(de)考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人(rén)士也预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不(bù)会(huì)在此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目(mù)前市(shì)场上非常关注1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本(běn)市(shì)场的热(rè)门(mén)，基金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基(jī)金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇(huì)添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公(gōng)募(mù)巨头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还各申报了(le)主、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品的发行，意(yì)味着，个人(rén)和机(jī)构投(tóu)资者拥(yōng)有配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国(guó)特色的估(gū)值体系，促进市场资(zī)源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明(míng)了方向(xiàng)，成(chéng)熟(shú)完(wán)善(shàn)的(de)估值体系(xì)对(duì)于资本市(shì)场的(de)价值发现(xiàn)以及资源配置功能的(de)发(fā)挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本市(shì)场支持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不(bù)少央国(guó)企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人(rén)士(shì)表示(shì)，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对(duì)国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对企业估值层面的(de)各类因素(sù)做(zuò)进(jìn)一步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环(huán)境下的(de)资产(chǎn)价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是(shì)实(shí)现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持(chí)与(yǔ)引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是(shì)央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目(mù)前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.51克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT2％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市(shì)公司质量的提(tí)升(shēng)或将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高的长期(qī)投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人(rén)养老金(jīn)等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)的(de)推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券(quàn)的(de)整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石(shí)油石(shí)化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备等(děng)，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为(wèi)0.5％，而(ér)高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多(duō)家公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值(zhí)提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第(dì)三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处(chù)于(yú)较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持(chí)下(xià)有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价值(zhí)重估(gū)。部分(fēn)券(quàn)商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经济+国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估行情(qíng)有望持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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