近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论地震。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来(lái)进行调侃(kǎn)式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决(jué)定没收笑果文(wén)化违(wéi)法所得(dé)1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发(fā)的风波中，《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备(bèi)受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多(duō)资(zī)本(běn)8轮融(róng)资，并于2021腾(téng)讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投(tóu)资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流(liú)策划、演(yǎn)出经纪、文(wén)艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展(zhǎn)可(kě)谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部(bù)成为了炙手可(kě)热的行业，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为(wèi)中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日(rì)报》记者(zhě)整理(lǐ)公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完成(chéng)8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊到游族网(wǎng)络天使轮(lún)投资。同(tóng)年9月，得(dé)到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本(běn)、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资(zī)本、华人(rén)文化集团、泽时投资(zī)的(de)战略投资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南(nán)山资本、天图投(tóu)资的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资(zī)本和(hé)游族网(wǎng)络对笑果(guǒ)文(wén)化最(zuì)为青睐(lài)，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游族网络更是(shì)笑(xiào)果文化的天(tiān)使投(tóu)资人(rén)。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文化走向扩张的关(guān)键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线(xiàn)下(xià)喜(xǐ)剧空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是(shì)笑(xiào)果工(gōng)厂继(jì)上海、南(nán)京、苏州之后的第四个(gè)演艺空间。此外，近(jìn)年来(lái)对外投资也在扩张这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊。

　　《科创板日报》记(jì)者(zhě)发现，笑(xiào)果文化对外投资的(de)企(qǐ)业(yè)共有(yǒu)9家，其(qí)中有6家已(yǐ)经(jīng)注销。如今存续的(de)企(qǐ)业有：笑果挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒（上(shàng)海(hǎi)）有(yǒu)限公司、上(shàng)海青豆结冰文化传(chuán)播有限(xiàn)公司、上海(hǎi)笑欢悦信(xìn)息技术(shù)有限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果(guǒ)演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股(gǔ)东(dōng)笑果文(wén)化、郭凌虹退出(chū)，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持(chí)股，同时企业类型变更为(wèi)有(yǒu)限(xiàn)责(zé)任(rèn)公(gōng)司(sī)（港澳(ào)台法人独资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中(zhōng)国香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许是(shì)在(zài)悄(qiāo)悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思资(zī)本(běn)的前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投资(zī)过程，他对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是刚从网上(shàng)看到本次出事，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀行业在国(guó)内(nèi)处(chù)于快速发展阶段，表(biǎo)现(xiàn)形式(shì)丰富多样，而在该领域笑果文化做的(de)很早，成绩也很(hěn)突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人圈子(zi)里很火(huǒ)爆，出于这(zhè)些原(yuán)因进行了(le)投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件(jiàn)，他个人认(rèn)为，出于节目效果可能需要张狂和外向一(yī)些，但公(gōng)众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中的开玩(wán)笑(xiào)也要(yào)注意把(bǎ)握分寸，尤其(qí)涉及到国家政(zhèng)治(zhì)和解放军(jūn)形(xíng)象等严肃话题，确实不(bù)该口(kǒu)无遮拦(lán)，“踩红线的(de)事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控(kòng)方面，可(kě)能没有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者注意到，笑果(guǒ)文化的业务(wù)和(hé)腾讯关(guān)联颇深，资料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波梅山保税(shuì)港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创业投资有(yǒu)限公司为第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担(dān)任(rèn)吐槽(cáo)团(tuán)成员(yuán)、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾(téng)讯视频出品，企鹅(é)影视(shì)和笑(xiào)果文化(huà)联合出(chū)品(pǐn)的《脱口(kǒu)秀大会》在(zài)腾讯视(shì)频首播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关人士去年称，受众面最广的是线上(shàng)长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节目(mù)，可以占到公司(sī)百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品在国(guó)内的(de)发展(zhǎn)历(lì)程要短得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频(pín)频占据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风而至。财(cái)联(lián)社创投(tóu)通数据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家(jiā)脱(tuō)口秀企业(yè)获得(dé)融资。其(qí)中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投(tóu)资(zī)投了罗(luó)永浩旗下的(de)思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的(de)是，资本对(duì)脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋(qū)势(shì)，除斩获8轮融资的(de)笑(xiào)果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同时(shí)，资本对(duì)脱口秀的倾注也(yě)有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本市(shì)场的反(fǎn)应与高(gāo)速增长的(de)市场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱(tuō)口秀(xiù)行业发(fā)展趋势分析与未(wèi)来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀市场全(quán)年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速(sù)将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一(yī)赛道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨询创(chuàng)始人高承远对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃香(xiāng)。其核(hé)心原因在于，资本的(de)投资逻辑天然(rán)是确定(dìng)性和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却(què)具有(yǒu)巨大的不确定(dìng)性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不(bù)确定性(xìng)、观众(zhòng)审美的不(bù)确(què)定(dìng)性，以及踩红(hóng)线等(děng)重要(yào)舆情事件等，都可能让经营面临巨(jù)大的(de)风险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口(kǒu)秀行业(yè)未来想(xiǎng)要可(kě)持续(xù)发(fā)展，就需要(yào)拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动(dòng)整个(gè)行业的上线，这(zhè)才是这个(gè)行业可持续(xù)、良性发展(zhǎn)的可靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然亦对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个行业中(zhōng)的(de)其余行业(yè)一样（如影视剧(jù)作、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本身(shēn)而非(fēi)平台，行(xíng)业本身的“护(hù)城河(hé)”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠(kào)故事起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却(què)很难讲述，这(zhè)也是(shì)备受资本市场(chǎng)冷遇(yù)的原因。

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