金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范(fàn)开(kāi)展内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资(zī)者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用(yòng)人(rén)民(mín)币投资银行间市场有关(guān)事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可(kě)根(gēn)据(jù)《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可(kě)以签署(shǔ)的协议(yì)范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签署经(jīng)中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生(shēng)品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应当将是否签(qiān)署协(xié)议(yì)、签署协(xié)议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定(dìng)“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发(fā)布后也可供境(jìng)内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外(wài)投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开展人民币利率互(hù)换交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在(zài)境(jìng)内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平台发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构和香港证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的境外清算(suàn)机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的(de)境内清算机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会(huì)员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易(yì)进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外(wài)机(jī)构通过(guò)场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对(duì)手方针对(duì)已成交的交易(yì)充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易(yì)进(jìn)行合约替代，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为三(sān)个(gè)独立(lì)的新(xīn)合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨(kuà)境支(zhī)付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币(bì)“互(hù)换通”结算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的(de)本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收(shōu)入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一(yī)部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对(duì)手方从各自(zì)清(qīng)算参(cān)与者(zhě)收取和(hé)追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米纳的(de)资金存放在以场外(wài)结算(suàn)公司名义于境(jìng)外开立的(de)“互换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内(nèi)开立(lì)的“互换(huàn)通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双方(fāng)清算所之间(jiān)的(de)风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管银(yín)行办(bàn)理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收(shōu)付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币(bì)收支信息(xī)；被撤销的(de)交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结算银(yín)行应当进行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计(jì)申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关主体进行国际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互(hù)换通(tōng)”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场的情况，初期(qī)全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互(hù)换交易在轧差(chà)后的名义(yì)本金净额每日(rì)不超过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的(de)人民币(bì)购售业务相关规定(dìng)具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人民币(bì)购售业(yè)务的(de)相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于明(míng)确跨境人民(mín)币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机(jī)构进入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购(gòu)售业务(wù)境外(wài)参加行和境外清算行进入银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息(xī)报(bào)送等(děng)相关(guān)安排(pái)。根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上(shàng)应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有(yǒu)外汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇的境外(wài)投资者可在(zài)香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可(kě)继续投(tóu)资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国人民(mín)银行认可的交(jiāo)易报(bào)告库报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据(jù)。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中国人(rén)民银行认可的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监管部门可(kě)以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调(diào)取与境外投资(zī)者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布(bù)相关配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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