今年以来，港股(gǔ)走势可谓(wèi)一波三折(zhé)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前(qián)基金一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港股仓位(wèi)略(lüè)有提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示，预计港股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波(bō)动中上(shàng)行，板块方面，看好(hǎo)政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和(hé)医(yī)药(yào)、高景气的制造(zào)业等。

　　一季(jì)度港股基金(jīn)仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额(é)分开统计，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的(de)主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一(yī)季(jì)度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技(jì)指数(shù)为代表的(de)港股数(shù)字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知名基金经理在一(yī)季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的(de)南方港股创新视野(yě)一(yī)年(nián)持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧港股数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金(jīn)重仓的前十(shí)大港股分别(bié)为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药明生(shēng)物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物制品、多(duō)元金融(róng)、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份(fèn)获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股(gǔ)为(wèi)中国海洋石(shí)油、新(xīn)天绿色(sè)能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场(chǎng)、房(fáng)地(dì)产开(kāi)发等(děng)领域。值得(dé)注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市(shì)场或(huò)将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股(gǔ)创新(xīn)视(shì)野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股(gǔ)市场投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方(fāng)面(miàn)，宏(hóng)观(guān)经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续(xù)增加(jiā)，非制造业恢复速(sù)度加快(kuài)；海外无(wú)风险利(lì)率方面，3月初非(fēi)农和通胀(zhàng)数据以及突(tū)发的(de)银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入(rù)尾部区域(yù)；风险偏好方面(miàn)，欧美银行(xíng)业(yè)风险事件对市场冲击可(kě)控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，在板块配(pèi)置方面(miàn)，我(wǒ)们将加大对政策(cè)优化下的消费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高景气的(de)制造业等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网(wǎng)和(hé)先进制(zhì)造，在经历了过去(qù)2年的合规(guī)整治及业务梳(shū)理后(hòu)，股价均处在价值(zhí)投资(zī)区域，具(jù)有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互(hù)联网相关公司，也更具(jù)有(yǒu)数据、平台和算(suàn)法的整(zhěng)合能(néng)力(lì)，通过推(tuī)出(chū)人工智能(néng)相(xiāng)关模型及应用，提升自身运营效率，以及对(duì)外(wài)输出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个(gè)行(xíng)业的(de)元年，我们中长期看好港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)香港基金经理周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)大(dà)部分(fēn)的企业盈利来源于(yú)中国(guó)内地，中国内地经济(jì)的(de)环比(bǐ)上行将(jiāng)会(huì)支撑港股公(gōng)司盈利的(de)环(huán)比增长，从而支撑下港(gǎng)股公司(sī)下半(bàn)年(nián)的市(shì)场表现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一(yī)定(dìng)的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利(lì)同(tóng)比增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值相对(duì)较高的行业将有(yǒu)一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公司的(de)估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙(lóng)头公司(sī)受情绪影响出现超跌(diē)时(shí)，将(jiāng)会(huì)有较好的买(mǎi)入机(jī)会出现。生物医(yī)药行(xíng)业仍将处在行业快速增长的(de)红利中，但是随(suí)着中报业绩的释(shì)放和(hé)四(sì)季(jì)度集采的预(yù)期，生物(wù)行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可(kě)能(néng)会出(chū)现(xiàn)一定的调(diào)整，但是通过(guò)自下而上的(de)方式生物(wù)医药行业(yè)仍将有机(jī)会选出(chū)有较好成长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信(xìn)沪(hù)港(gǎng)深基(jī)金经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推动(dòng)两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱(ruò)”及加息周期(qī)临近尾声流(liú)动(dòng)性逐步宽松(sōng)背(bèi)景(jǐng)下，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在高位的背(张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊bèi)景下(xià)，有望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高(gāo)弹(dàn)性的机会(huì)：由于中(zhōng)国经济修复(fù)有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经(jīng)营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期(qī)降本(běn)增效优的行(xíng)业(yè)和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头(tóu)公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二(èr)次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期中上行(xíng)风险(xiǎn)显著大于(yú)下行(xíng)风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持(chí)续性超预期的行业(yè)。供需格(gé)局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资产(chǎn)的(de)机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升(shēng)的高股息资产的投资(zī)机会，如通信、石油石(shí)化等。

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