昨天深(shēn)夜，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有(yǒu)望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的(de)压力可(kě)能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银(yín)行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交(jiāo)易员预计(jì)美(měi)联储下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务上限事态(tài)发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创的两个(gè)月来(lái)高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会(huì)场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来(lái)绕开(kāi)债务(wù)上(shàng)限解决不了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人)于2％目(mù)标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无(wú)需(xū)继(jì)续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的(de)利率路(lù)径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可(kě)能(néng)意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方(fāng)面已取得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人今为止(zhǐ)收(shōu)紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观(guān)察(chá)更多数据和未(wèi)来前景的(de)演变，然(rán)后再决定(dìng)可(kě)能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确(què)度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面(miàn)临(lín)着历(lì)史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行(xíng)业压(yā)力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观(guān)；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯(chún)碱(jiǎn)玻(bō)璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本(běn)周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对(duì)供需关(guān)系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的(de)影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环(huán)比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了(le)较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低(dī)成本纯(chún)碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证。在这个(gè)供(gōng)需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存(cún)天数(shù)5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是(shì)高库(kù)存和(hé)低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)的背景下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游(yóu)的备货(huò)意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等(děng)待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在(zài)需(xū)求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则(zé)还是(shì)要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不(bù)再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供(gōng)需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能(néng)源(yuán)后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期(qī)则视(shì)终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬升(shēng)，下(xià)游深加(jiā)工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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