周一的股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出(chū)，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排(pái)行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也(yě)位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上(shàng)述(shù)流(liú)向情况，一(yī)位公募股票权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市(shì)场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整下来(lái)的行业，可能会(huì)继(jì)续受(shòu)到了资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快(kuài)，导(dǎo)致博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济(jì)数据不(bù)及预期，权重板块回(huí)调带kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值(zhí)央(yāng)企的价(jià)值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的(de)A股(gǔ)市(shì)场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业因为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部(bù)分(fēn)短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之(zhī)最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证(zhèng)券板块市场交投活(huó)跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下(xià)调(diào)，经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏(sū)下(xià)行业景气度(dù)有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端(duān)V型(xíng)反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅助(zhù)服务市(shì)场(chǎng)机制有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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