随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领域投资(zī)机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续(xù)在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布(bù)了(le)一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头新(xīn)进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛(shèng)世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星(xīng)代(dài)表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科(kē)能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年(nián)一季(jì)度，该基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二(èr)、四(sì)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场(chǎng)的(de)看法(fǎ)，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于今(jīn)年(nián)国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于(yú)国家自身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多，国(guó)际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易(yì)会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的(de)技(jì)术，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的(de)垂有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关(guān)左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和(hé)估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场对于上涨的(de)标的更多地(dì)关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市(shì)场对于(yú)新(xīn)能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去(qù)年(nián)的(de)中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值(zhí)分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新(xīn)能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表(biǎo)作信澳(ào)新(xīn)能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列(liè)第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则退出前(qián)十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济(jì)先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一(yī)个温和复苏(sū)的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分(fēn)短(duǎn)期(qī)达(dá)到目标价(jià)的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变(biàn)化(huà)调整了一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在一(yī)季度增(zēng)持(chí)了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变(biàn)化的(de)技术变(biàn)革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多(duō)的(de)精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具(jù)体公(gōng)司和行业格(gé)局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较(jiào)多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了波动。投资(zī)者(zhě)预(yù)期(qī)变化导致部分个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的(de)发展方(fāng)向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们(men)需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如(rú)既往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在一(yī)季度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没(méi)有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点不(bù)断切换的市(shì)场中保持平(píng)和。但(dàn)投资(zī)是(shì)一项苦(kǔ)差(chà)事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的(de)一天。

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