个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老金开(kāi)始进入为期一(yī)年的(de)试(shì)点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区进行推进(jìn)。据人力(lì)资源(yuán)和社(shè)会(huì)保障部数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者深入多家(jiā)券商，了解(jiě)个人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商(shāng)深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务(wù)正(zhèng)在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在(zài)去(qù)年(nián)11月个(gè)人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个(gè)人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信(xìn)证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获(huò)批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最(zuì)主要的(de)代(dài)销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中持续发(fā)力，个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)也成为大型券(quàn)商(shāng)们财富管理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基(jī)金(jīn)投顾(gù)服务结(jié)合，试点券商充分发(fā)挥财富(fù)管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的(de)产品主要(yào)有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社部(bù)个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前上线个人(rén)养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)资格(gé)受到(dào)明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具备(bèi)保险兼业(yè)代理牌照(zhào)的(de)证券公司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点券(quàn)商将视(shì)线(xiàn)聚焦(jiāo)于(yú)公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人(rén)养老金基金销售(shòu)资(zī)格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责(zé)人向中国基金(jīn)报记者介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进华夏基(jī)金等发(fā)行(xíng)养老基金管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公(gōng)募基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从客户(hù)服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意(yì)在(zài)产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构(gòu)上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益多元的产品(pǐn)货架(jià)能够(gòu)带给客户更好的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知(zhī)、对自身投(tóu)资能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资目的(de)的认知较为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金可投资的产品类型的基础上，各(gè)家机(jī)构需要深(shēn)入(rù)、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特(tè)性；结合存(cún)量客(kè)户的个性化画像(xiàng)和客(kè)户特(tè)点(diǎn)，为客户(hù)提供切实可行的(de)产品评(píng)估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开通个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的(de)理由，一是来自开(kāi)户渠(qú)道的(de)多(duō)重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认(rèn)的(de)是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每(měi)年(nián)12000元自然是(shì)需(xū)要(yào)在(zài)账(zhàng)户内充分利(lì)用长期投资(zī)，但(dàn)如何投(tóu)资也(yě)令不(bù)少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多。现有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择(zé)已令投资者(zhě)目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适合自(zì)己的产品，证券公司的(de)投(tóu)顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户(hù)甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)采取线(xiàn)上线下相结合的(de)方式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度(dù)的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金基金评价(jià)标准”，综(zōng)合(hé)基金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研能(néng)力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得(dé)信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等(děng)特色(sè)养老金基(jī)金产品清单，满足(zú)养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会(huì)上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累计开立个(gè)人(rén)养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三(sān)位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和工商银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券(quàn)商(shāng)愿意公(gōng)布投资者(zhě)通过(guò)其渠道(dào)开通个人养老(lǎo)金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银(yín)行个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务(wù)的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易(yì)业(yè)务，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行(xíng)所(suǒ)拥有的(de)产品(pǐn)和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个(gè)人养老金业务的规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其(qí)个人养老金(jīn)业务从引(yǐn)导客(kè)户(hù)形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视(shì)角出发(fā)，为客(kè)户提供从产(chǎn)品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业(yè)资(zī)配服(fú)务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证券基(jī)于对个人养老金目标(biāo)客群的(de)深入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证券协同系(xì)统内(nèi)成(chéng)员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的(de)时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织了(le)超过100场的个人养老金走进(jìn)企业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商代销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个人养老金制(zhì)度实(shí)施已有半年，相关产(chǎn)品的收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好是(shì)个(gè)人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客户多层次(cì)金(jīn)融(róng)需(xū)求，促进财(cái)富(fù)管理业务高质量发展，券商(shāng)在(zài)业务内涵(hán)上正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士(shì)表示(shì)，在客户分类(lèi)服务(wù)方面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的(de)客(kè)户进行第(dì)一阶段的(de)重点服(fú)务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客(kè)户(hù)画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关注企事(shì)业单位(wèi)员工，特别是大(dà)中(zhōng)型(xíng)城(chéng)市具有一(yī)定经营规(guī)模的企业员工(gōng)，他们(men)能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的(de)规划(huà)和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金是一个增(zēng)量市场，对证券(quàn)公(gōng)司而言，针对潜在(zài)客群可以全(quán)市(shì)场覆盖。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研优势和专(zhuān)业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客(kè)户建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可(kě)以通过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获(huò)得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人表示，会针对不同(tóng)风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和(hé)不同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符(fú)合监管(guǎn)部门要求的(de)金融(róng)机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充(chōng)养(yǎng)老解决方案、定期的养(yǎng)老方案(àn)跟(gēn)踪(zōng)报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为，证券(quàn)公(gōng)司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养(yǎng)老金第(dì)三支柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对(duì)个人养老金(jīn)的认知。走进企事业单(dān)位，通过(guò)上门服务(wù)的方式触(chù)达企业和客户，举(jǔ)办专题(tí)讲座(zuò)、在(zài)线(xiàn)研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人(rén)养(yǎng)老金的重要(yào)性、投(tóu)资(zī)策略(lüè)和长期(qī)规划，激发客户对个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰富的一站(zhàn)式个人(rén)养老金专区，既包括产品购买、定(d狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现ìng)投(tóu)、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的(de)养老(lǎo)资(zī)讯和实(shí)用养老工具(jù)（如(rú)节(jié)税计(jì)算器），加(jiā)强与客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入(rù)智能科(kē)技和人(rén)工智能技术，通过数据分(fēn)析(xī)和(hé)算法模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组合，并提(tí)供实(shí)时投资组合(hé)跟踪(zōng)和风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)，帮助客户(hù)更好地实(shí)现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析(xī)系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤(chè)率大(dà)不大(dà)？产品能(néng)不能(néng)满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资(zī)者的重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募(mù)养老基金(jīn)产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一(yī)只个人养老目标(biāo)基金自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客(kè)户(hù)保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧(cè)重本(běn)金(jīn)安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况(kuàng)来看，低波低回(huí)撤对(duì)于离(lí)退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也(yě)是可以(yǐ)选择的(de)，拉长周期(qī)看也能满足客户养老(lǎo)类资(zī)金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评(píng)价，能较为清(qīng)晰地区分出产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评(píng)判(pàn)。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合(hé)适的产品(pǐn)推荐给合(hé)适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标(biāo)风险型和目标日(rì)期型两大类，投(tóu)资者(zhě)可以根据(jù)自身(shēn)投资目标和风险承受能(néng)力选择具体的(de)产品。比如低风(fēng)险偏好的(de)客户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格(gé)控制股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品波动，带给(gěi)客户相对(duì)稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的(de)养(yǎng)老金替代率大于70％，即(jí)可(kě)维持退(tuì)休(xiū)前的(de)生活水平，养老金投资的增值功能也是(shì)一个重要(yào)考量。由于个(gè)人(rén)养老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资(zī)资(zī)金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以达到(dào)几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一(yī)定的(de)短(duǎn)期波(bō)动，对于追求(qiú)长期投资收(shōu)益的客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比例(lì)资金在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人也认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期资金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产配(pèi)置不可或(huò)缺。通过(guò)投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低(dī)总体波动，从而(ér)更好地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务高质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多的银(yín)行等(děng)机(jī)构相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自(zì)身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售机构都(dōu)可参与到为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机构或者每(měi)家(jiā)机构(gòu)可以根据(jù)自(zì)己的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发(fā)挥自身(shēn)优(yōu)势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资(zī)需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有以下三(sān)方面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时(shí)效性上(shàng)与银行拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加(jiā)产品销售范(fàn)围(wéi)，在(zài)养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三(sān)是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需(xū)求(qiú)和画(huà)像的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人(rén)提出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端参与(yǔ)个人(rén)养老金投资，需要分别在银(yín)行(xíng)端(duān)、个税端进行(xíng)一系列前序(xù)操作(zuò)步(bù)骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代销个人(rén)养老金(jīn)产品的管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求，券商暂时(shí)无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资者提(tí)供更丰(fēng)富的个人(rén)养(yǎng)老金配(pèi)置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流(liú)程(chéng)，提升客户(hù)体验；给予券商(shāng)在多(duō)样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种的引入(rù)和研(yán)发上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少人发(fā)现自(zì)己的退税比去年(nián)多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才(cái)发(fā)现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了个人养老金业务，并入了金。这一(yī)消息大(dà)大刺激了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数(shù)据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个(gè)月的时间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速(sù)攀升，但是个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截(jié)至2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的三千多万人中，仅900多(duō)万人(rén)完(wán)成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来(lái)看，个人养老(lǎo)金产品的(de)收益(yì)率远(yuǎn)低于预期，是大多人不(bù)愿意入金的主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构(gòu)出(chū)台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的(de)经(jīng)济状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老规划，也需要(yào)业务(wù)人(rén)员及其所在机(jī)构有比较专业且综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分投资者认(rèn)为，个(gè)人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业(yè)产(chǎn)品等综合考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休(xiū)前的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金(jīn)融论坛(tán)上表示，目前个人养老金(jīn)试(shì)点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老保险(xiǎn)参保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴费(fèi)人数(shù)占建立(lì)账户人(rén)数比(bǐ)例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不(bù)畅、民(mín)众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国(guó)家(jiā)金融监督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局(jú)已向业内就关于促(cù)进(jìn)专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险发展有关事(shì)项(xiàng)征(zhēng)求(qiú)意见。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试点业(yè)务转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，随着(zhe)专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)转为常态化业务(wù)，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制(zhì)度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个(gè)人(rén)养(yǎng)老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名(míng)单(dān)也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动(dòng)”的(de)收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账(zhàng)户供客户(hù)选择。据各家保险公司披(pī)露(lù)的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的(de)收益(yì)率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的(de)特点，包括为退(tuì)休人群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发(fā)；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更(gèng)多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难(nán)但长期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计(jì)出充分(fēn)利用资本市场具有(yǒ狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现u)良(liáng)好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力和资产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管理服务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户(hù)需求设(shè)计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的产品设计之中。其个人养老业务负(fù)责人(rén)建议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资者(zhě)的可(kě)选标的，更好地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时(shí)候做投资选择。这样在开户(hù)的时候(hòu)就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养老金可(kě)能面临的流动性(xìng)问题(tí)，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保单质押贷(dài)款”等(děng)多(duō)种金融工具来解决客户对短期资(zī)金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)以外的(de)个人补充养老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记(jì)者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休人(rén)群养老需(xū)求的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特(tè)点，设(shè)计出多层次、多(duō)元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积(jī)极履行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老需(xū)求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则(zé)基于个(gè)人养老场景，引入(rù)更(gèng)丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老(lǎo)型(xíng)年金、增额(é)终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层级(jí)的养老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务(wù)中的企业年(nián)金业务(wù)，银河证券还上线(xiàn)了(le)自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比例(lì)等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也(yě)可以利(lì)用年金机(jī)制(zhì)间接服务背后的企业员工和机(jī)构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分(fēn)省市(shì)提供职业(yè)年金的(de)组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规(guī)划为央企与国(guó)企提供(gōng)企业(yè)年金组合评(píng)价(jià)等综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评(píng)价系统及(jí)研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合(hé)金融服务体系均(jūn)是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战(zhàn)略而(ér)推出的(de)新服(fú)务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支(zhī)柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建立了个(gè)人养老(lǎo)金及个人养老金融(róng)服务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的(de)个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人养老金(jīn)账户开(kāi)通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有(yǒu)不(bù)少开户人在我(wǒ)们(men)介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如(rú)何选择产(chǎn)品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们(men)就(jiù)会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金制度正式(shì)落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区(qū)）启动实(shí)施(shī)。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经过去(qù)半年，民众接受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情(qíng)况如何(hé)？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海(hǎi)地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度(dù)近半年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退(tuì)休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部和国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)数(shù)据可知，个(gè)人养老(lǎo)金制度经(jīng)过(guò)半年时间的发(fā)展，在(zài)产品种类、数量和参(cān)与人数方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都对个人(rén)养老金业务(wù)热情高涨，有直接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有很多(duō)是打电话(huà)过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开(kāi)户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年都将收入(rù)的(de)一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老(lǎo)金制度后，就分一部(bù)分在个人(rén)养老金(jīn)账户中，这部分强制(zhì)储蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也不会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活质量(liàng)，并且放进(jìn)个人养老金账(zhàng)户是在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不(bù)久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退(tuì)休(xiū)后的生活质量还(hái)有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记(jì)者(zhě)坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍(shào)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的过(guò)程中(zhōng)确(què)实会考虑到(dào)不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求和想法，进而(ér)更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介绍(shào)“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广效(xiào)果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老金业(yè)务取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到(dào)，一些客(kè)户开了户但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担(dān)心之后(hòu)如(rú)果(guǒ)要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客(kè)户则是(shì)认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不(bù)明显(xiǎn)，目(mù)前个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养老目标(biāo)基金(jīn)四(sì)类产品，即使不(bù)通过(guò)个(gè)人养老(lǎo)金账户也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从业人员的(de)角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个(gè)人养老金业(yè)务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无(wú)法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难(nán)以达到资产(chǎn)配置(zhì)的(de)需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年(nián)轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和(hé)经济状况才是更重要的(de)。

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