4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工(gōng)负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银(yín)万国(guó)期货棉花(huā)分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷(hé)保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个(gè)百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单(dān)时(shí)间达(dá)到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平(píng)。同(tóng)时由于(yú)大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下(xià)游订(dìng)单(dān)明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均有(中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一(yī)步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大(dà)风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再(zài)度(dù)引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人(rén)士(shì)对新年度供(gōng)应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和播种期(qī)低温(wēn)天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目(mù)前(qián)下游纺织企业(yè)的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中(zhōn中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗g)国(guó)已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格(gé)也随之出(chū)现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库(kù)存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显著(zhù)复苏，全中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗球(qiú)棉市供(gōng)需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉(mián)价(jià)重心(xīn)上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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