财联社5月(yuè)8日讯（记(jì)者 闫军(jūn)）铁树开(kāi)花了！不仅仅是(shì)中国平安在(zài)4月(yuè)27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中(zhōng)信银行(xíng)、中国银行(xíng)也迎来涨停，而上一次(cì)涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史(shǐ)最高。

　　有市场(chǎng)观点(diǎn)将大涨归因为两(liǎng)份会议通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发现央企投资(zī)价值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业务交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪市金(jīn)融业主题座(zuò)谈会(huì)，其(qí)中(zhōng)“在服(fú)务中(zhōng)国式现(xiàn)代化中促进金融业估(gū)值提升和(hé)高质(zhì)量(liàng)发展”成为重要议题。

　　中(zhōng)特估成为了市(shì)场较长(zhǎng)一段时期的热(rè)门词(cí)，尽管披上了主题、政策等色彩，底(dǐ)层逻辑是(shì)过(guò)去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估(gū)。说(shuō)到A股的低估值、高(gāo)分红，银(yín)行(xíng)为首的(de)大金融板块首当(dāng)其(qí)冲。上述(shù)5.11会议是为此前获(huò)批的央企股东回报ETF发行预热，会议(yì)作(zuò)用显然被放(fàng)大。

　　事实(shí)上，不仅(jǐn)是(shì)两份会议通知的推波助(zhù)澜，“小作(zuò)文”又来添油加醋。一(yī)则(zé)无头无尾(wěi)的所谓(wèi)指导意(yì)见，要求“国企要做(zuò)到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却(què)获(huò)得(dé)极大(dà)的(de)传播(bō)。

　　低估值(zhí)、高股息，在经济温(wēn)和复苏预期(qī)之下(xià)，中特估银行概念(niàn)获得资金的(de)青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据以(yǐ)往经验，大金融板块走(zǒu)强往往预示着行情的结(jié)束，这一次历史是否(fǒu)会重演呢？多(duō)位受访人士指(zhǐ)出，这种单(dān)一衡量(liàng)逻(luó)辑可能不再奏效，当前市场，银行板块是(shì)作为“国资(zī)含量(liàng)”饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃比较(jiào)高的板块(kuài)行进，从去年底开始监管开始(shǐ)提(tí)出中特估后有比较不错的表(biǎo)现，中特估有望持续为投资者(zhě)带来除稳定股息收益外的收益。

　　银行为(wèi)首(shǒu)的大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨(zhǎng)，中国银行(xíng)、中信(xìn)银行、西安银(yín)行涨停，农业银(yín)行(xíng)、民生银行、工商银行(xíng)、浙(zhè)商银行大(dà)涨超(chāo)过6％，42只(zhǐ)银行股超(chāo)过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从(cóng)指数(shù)维度来看，银(yín)行板块大涨早(zǎo)已(yǐ)启(qǐ)动，银行指数(shù)（中信）近5个交(jiāo)易日涨(zhǎng)幅(fú)达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板块，券商(shāng)股也持续(xù)爆发(fā)，券商指数收(shōu)盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停，近(jìn)5个工作日(rì)涨幅达(dá)到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来(lái)看，场内10只中(zhōng)证银(yín)行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银(yín)行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南方(fāng)中证ETF、华(huá)夏中(zhōng)证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等(děng)多(duō)只基(jī)金涨幅超过4％，从资(zī)金流动来(lái)看，以规(guī)模最大的华宝中证银行ETF为(wèi)例，不仅当(dāng)日收盘价创(chuàng)一年(nián)新高，全天成交量飙(biāo)升超过(guò)14亿元，刷新近(jìn)两(liǎng)年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市场早有预期。睿(ruì)郡资(zī)产合伙人董承(chéng)非(fēi)在5月7日表示，在(zài)经济(jì)复(fù)苏(sū)不(bù)强劲情况(kuàng)下，原来看不起的(de)那些低增速(sù)的企业，现在反(fǎn)而显得难(nán)能可贵，因此(cǐ)被(bèi)忽略高分红、深度价值的企(qǐ)业(yè)反而(ér)受到追(zhuī)捧。

　　博(bó)时基金权益(yì)投(tóu)资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也表示(shì)，银行股这(zhè)波(bō)快速上涨，是其在估值(zhí)极(jí)度低(dī)水平(píng)、股息(xī)率具备一(yī)定吸引力(lì)、持(chí)仓极度低(dī)配(pèi)、基本面预期极度(dù)悲观等(děng)背景下，配合当前(qián)经济弱复苏整体回报率预期下行(xíng)、中特(tè)估(gū)政策背景(jǐng)下的估(gū)值修复。

　　涨(zhǎng)幅与(yǔ)成交量齐升(shēng)，背(bèi)后仍是中特估逻辑

　　经过漫(màn)长(zhǎng)的季节，银行股等来了(le)久违(wéi)的上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至5月8日(rì)，自(zì)今年4月(yuè)以(yǐ)来全市场(chǎng)42家上市(shì)银行(xíng)中，有17家涨幅超(chāo)过(guò)10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅近(jìn)40％，中国银行(xíng)涨(zhǎng)幅超(chāo)过32％，民(mín)生(shēng)、邮储(chǔ)、农行、交行、西安(ān)等(děng)5家银行涨幅超(chāo)过(guò)20％。

　　资(zī)金的流入量同(tóng)样可观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅(fú)4.22％，收盘价(jià)创一年新高，全(quán)天(tiān)成交量(liàng)飙升超过14亿元，也刷新(xīn)近两年来的最(zuì)高。中国银(yín)行龙虎榜数(shù)据显示，近三(sān)日沪(hù)股通累计(jì)买(mǎi)入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家机构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨，正如吴鹏所言，估值(zhí)极(jí)度(dù)低水(shuǐ)平(píng)、股息(xī)率(lǜ)具备(bèi)一定(dìng)吸引力、持(chí)仓极度(dù)低配、基(jī)本面预期极(jí)度悲观(guān)都是银(yín)行股上涨(zhǎng)的逻(luó)辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在估值(zhí)上，截至目前，42家A股银行的平(píng)均市净率为0.6倍左右(yòu)。除了宁波银行和招商银行，其余(yú)银行均处于“破(pò)净”状态。在这一轮估值(zhí)修复中，有市场人士指出，中字头银行目标价估值最(zuì)保守看(kàn)到(dào)0.6，相当于(yú)2020年(nián)疫情前的估值位置，当前板(bǎn)块交易热度之下目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到，资金对(duì)资产(chǎn)质量、让利(lì)实体经(jīng)济容忍(rěn)度提升。

　　稳定的(de)高分红(hóng)和高股息是银(yín)行股相对于其(qí)他主题板块更强的优势，据财通证(zhèng)券研报，国有(yǒu)大行近五年(nián)分红率基本(běn)稳定在30％左右，稳定分红符(fú)合价值(zhí)投资和长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资需要。近(jìn)年来国有大(dà)行股息率也呈逐年提升(shēng)趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓占比极低也(yě)为调仓提供了空(kōng)间，公(gōng)募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季度银行股占偏(piān)股型(xíng)基(jī)金仓位为1.96％，为2016年三季度以来(lái)新(xīn)低，显著(zhù)低于(yú)2010年以来均值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基(jī)金经理胡洁就(jiù)向(xiàng)财联社表示，高股息策略以其确(què)定的股息收入和较高的安(ān)全(quán)边际可(kě)以(yǐ)为(wèi)投(tóu)资者提(tí)供不错(cuò)的收益。而基(jī)本(běn)面稳健、分红率高而稳定、估值(zhí)处(chù)于历史低位的银行板(bǎn)块是高股息策略(lüè)的理想(xiǎng)增配板块(kuài)。与此同时，银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)在一季度是(shì)业(yè)绩低点。随着大行重定价的压(yā)力过去以(yǐ)及二三季(jì)度农商行(xíng)小微投放旺季的(de)到来，资产(chǎn)端收(shōu)益率将会逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理余展昌也指出，与海外(wài)银行对(duì)比，在中特估(gū)背景下的国内银行仍然具有较好的投资(zī)机(jī)会。以国有大行为例，从PB角度(dù)而言，邮储(chǔ)银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右(yòu)，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银(yín)行估值都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到(dào)海外(wài)银行(xíng)还(hái)有大量(liàng)的商誉，国内银行(xíng)的估(gū)值水平是偏低的(de)，本身就有比较大的修复空间。此外，他还指(zhǐ)出，国(guó)企改革有望使得这些问题得到改善，从而提高(gāo)银行的利润增(zēng)速，持续修复估值。

　　银行是否意(yì)味(wèi)着行情的(de)结束？

　　随着证券、银行(xíng)等大金融板块的走强，有(yǒu)市场观点开始(shǐ)担忧(yōu)市(shì)场行情告一段(duàn)落(luò)。对此，市场(chǎng)人士(shì)认为，站(zhàn)在中特估背景下去看金融股(gǔ)的爆发，并不能简单做出市场行(xíng)情结束的结论(lùn)。

　　吴(wú)鹏分析(xī)称(chēng)，大金(jīn)融板块过去被(bèi)当成行情(qíng)结束的指标，其背后通常(cháng)潜意(yì)识(shí)映射包括不(bù)限(xiàn)于大金融爆发往往代表市场(chǎng)没有别的方向、市场进入避险状态、大金(jīn)融“吸血”严重等。但从当前的金(jīn)融股走强来看，市场表现并(bìng)不存在上述问(wèn)题(tí)。

　　首先，当前(qián)大金融“吸血”效(xiào)应并不强，比(bǐ)如(rú)银行板(bǎn)块近期大(dà)幅放(fàng)量，成交量约(yuē)为600亿(yì)，作为大市值的板块，这一成交(jiāo)量(liàng)与甚至部分中小市值板块(kuài)成交量相差(chà)甚远。

　　其次，大金融板块本次表现(xiàn)也不是(shì)单(dān)一的，放眼全市场，部分(fēn)港(gǎng)口、铁路、建筑(zhù)、电力、石化等板块也表现较好，因此(cǐ)不能单一地以过去(qù)大金融上(shàng)涨作为单一比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当(dāng)下较为极端的交易结构容易被表(biǎo)征为(wèi)市场波动的前奏，但市场变(biàn)量影响较(jiào)多、今饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃年行情结构差异(yì)巨大，建(jiàn)议不要单一映射(shè)分析。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃