在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日(rì)经(jīng)正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢(yì)价日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋(dài)为安(ān)”，但部(bù)分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家公募旗下的(de)“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资(zī)管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市(shì)场交易价格溢(yì)价(jià)风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两只产品的(de)表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价率都回落(luò)到4％以内女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么，投资者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日(rì)净流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共(gòng)有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来(lái)资(zī)金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都是日经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受(shòu)到资(zī)金的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格(gé)走在指数(shù)涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出(chū)了(le)指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅(fú)的(de)状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多(duō)重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩(suō)预(yù)期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际(jì)资(zī)本(běn)回流日本市场(chǎng)；二是随(suí)着(zhe)疫(yì)后经(jīng)济活动(dòng)复苏和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今年东京交易(yì)所提(tí)出将改革(gé)公司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部(bù)分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示(shì)大举(jǔ)投资(zī)日本股市等(děng)，推(tuī)动市场(chǎng)对日(rì)本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带(dài)来(lái)的投资风(fēng)险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外投资可(kě)能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热(rè)点ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资(zī)金(jīn)的(de)净流(liú)入(rù)。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等(děng)净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流(liú)入(rù)资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来净流(liú)入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年(nián)景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的(de)医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的(de)追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关(guān)指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投(tóu)资部(bù)表示，随着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估(gū)值(zhí)已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续(xù)关注板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设(shè)施(shī)建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动能(néng)要加(jiā)快(kuài)转(zhuǎn)变，新(xīn)能(néng)源及(jí)人工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的(de)创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金(jīn)份额(é)流失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。另(lìng)外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别(bié)有超过1个亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角度，观察各(gè)类(lèi)板(bǎn)块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当(dāng)前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力(lì)最(zuì)强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市(shì)场炒作热度(dù)回落(luò)、且经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会(huì)，尤(yóu)其是大众消费等(děng)领(lǐng)域；而(ér)长期来(lái)看，可(kě)以(yǐ)积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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