尽管周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指数(shù)自(zì)4月10日(rì)以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大(dà)年 机构预(yù)计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传媒和电子(zi)自(zì)年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得(dé)全A的表现(xiàn)。由(yóu)于(yú)今年出现了(le)以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史(shǐ)的(de)调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的(de)规(guī)律和应(yīng)对(duì)策略，其(qí)中TMT大(dà)年(nián)通(tōng)常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来(lái)看，每年四月份(fèn)到九(承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思jiǔ)、十月份期(qī)间(jiān)会有一(yī)波主升(shēng)。数据显示，2承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比(bǐ)较早是(shì)4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士(shì)预计(jì)，基本在一季报披露结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速(sù)度(dù)再调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”。而面对TMT大年中的(de)这种调(diào)整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻(gōng)势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算(suàn)机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控等大产业趋势以及政府支持力度(dù)进一步加大(dà)、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增加和产品(pǐn)销量业绩的(de)改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行(xíng)趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势(shì)还(hái)会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年年(nián)初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的(de)相(xiāng)对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议(yì)关注短期(qī)维度业绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现(xiàn)出相(xiāng)对(duì)优势(shì)。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研(yán)报(bào)指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于(yú)AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进(jìn)行(xíng)训(xùn)练(liàn)/推理的算力载(zài)体和(hé)基础。数(shù)据(jù)量和承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思算力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存(cún)储芯片、光(guāng)模(mó)块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品的量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，估值修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研报同样(yàng)表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的(de)需求将(jiāng)呈(chéng)现指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于(yú)光(guāng)模块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节，相关公司将深度(dù)受益AI带(dài)来的增量需求。建议(yì)关注国(guó)产光模块龙(lóng)头公(gōng)司(sī)：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核(hé)心供应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通服务(wù)器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联(lián)瑞新材、生益(yì)电(diàn)子(zi)、兴森科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相关电子(zi)产品，广(guǎng)发(fā)策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发(fā)展。在(zài)终(zhōng)端应(yīng)用(yòng)侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空(kōng)间。此外(wài)，东海证券(quàn)3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关注消费电(diàn)子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数字等；2）受益于(yú)全(quán)球算力需(xū)求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产品频(pín)发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气(qì)度(dù)筑(zhù)底、消(xiāo)费复(fù)苏预期强化的(de)智能手机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精密(mì)等。

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