财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道(dào)的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的(de)基金经(jīng)理仍(réng)坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来(lái)越多(duō)的基(jī)金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不(bù)如搏一把再死，也(yě)许富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了(le)这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大手笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧研(yán)究精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合(hé)一(yī)季度新进(jìn)中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名(míng)基金经理调仓动向(xiàng)可(kě)以看出，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能(néng)的产业趋势(shì)受到(dào)市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于(yú)上(shàng)游算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子行业(yè)受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电(diàn)影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的(de)中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持(chí)有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢(xiè)治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等(děng)AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招商(shāng)证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基金(jīn)大(dà)类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明(míng)显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也有一部分(fēn)试图(tú)低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队(duì)对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级(jí)，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的(de)占比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为(wèi)十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表(biǎo)达了(le)仍对新(xīn)能源保持信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的(de)公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏(péng)博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成长价值(zhí)混合前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底该(gāi)基金增持(chí)了(le)宁德时代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪(làng)科技(jì)、东(dōng)方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引力(lì)。在一(yī)季度我(wǒ)们对于350开头的身份证是哪里的电动车、光伏(fú)、储能、海风的(de)一些标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒在(zài)接受财联社记(jì)者采访时(shí)提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是(shì)去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无论(lùn)是(shì)基金经理(lǐ)个人(rén)还是投资(zī)者，其实(shí)都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节(jié)奏和时间，短期内也很(hěn)难在(zài)A股找(zhǎo)到(dào)明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系还(hái)在(zài)合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可(kě)知(zhī)，今年一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部(bù)分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认，中微观(guān)层面上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大(dà)模型的(de)突破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的(de)研(yán)发(fā)和发布，其中办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层(céng)中建议(yì)投资(zī)者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认(rèn)为350开头的身份证是哪里的，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技(jì)股的(de)机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他(tā)也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会(huì)有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不(bù)太(tài)适合大多数的投资者，不适合(hé)在这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网+”行情节(jié)奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自(zì)身产业(yè)周期(qī)向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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