中国(guó)金融行业加速对外开放，外资券商(shāng)们的2022年(nián)过(guò)得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的(de)“成绩单”陆续公(gōng)布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出(chū)现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的摩根(gēn)大通证券2022年业绩突飞(fēi)猛进(jìn)，当年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券(quàn)同期(qī)获批的野(yě)村东方(fāng)国际证券(quàn)2022年(nián)亏损(sǔn)达到2.25亿元，业(yè)绩分化加剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际(jì)金(jīn)融巨头(tóu)均(jūn)在国内拥有外(wài)资控股券商(shāng)牌照。其中，瑞(ruì)信证券2022年(nián)亏损达(dá)2.55亿元(yuán)，而(ér)瑞(ruì)银(yín)证券则大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外资控股券商面临(lín)的(de)“一参(cān)一控”问题如何解决(jué)，仍是业内关注(zhù)重点(diǎn)。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业(yè)热词。而透视各(gè)家(jiā)外资券商在2022年的(de)“打法”来看(kàn)，依托(tuō)于各(gè)自股东资(zī)源禀赋(fù)、深入财富管理成(chéng)为其在中国展业的首要方(fāng)向。

　　来看详情——

　　9家外资(zī)控股券商半数亏(kuī)损

　　对(duì)于国(guó)内各(gè)家证券公司(sī)来说，除了面临行(xíng)业(yè)“二八分化(huà)”的激烈态(tài)势，来自“洋券商”们(men)的市场竞争也同样带来压力(lì)。

　　日(rì)前，中证(zhèng)协公布各家券商2022年年报/财务(wù)数据，9家外资控股券商纷纷晒出(chū)2022年成(chéng)绩单(dān)。

　　在2022年的“券商小年”，受(shòu)制于市场(chǎng)行情、成立时(shí)间、牌照资质(zhì)等问题，9家共有5家出现亏(kuī)损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入(rù)2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏(kuī)。野村东方国际证券则延续自成立以来的亏(kuī)损状态：2022年(nián)实现营业收入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上年同期的8491万元亏(kuī)损幅度继(jì)续扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东增持而成为外(wài)资控股券(quàn)商的汇丰前海证券，业(yè)绩(jì)较上(shàng)年出现明显(xiǎn)进(jìn)步，但仍然录得亏损：2022年实(shí)现营(yíng)业(yè)收入(rù)5.04亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外(wài)，大和证券和星(xīng)展证券均(jūn)于(yú)2020年获得证监(jiān)会批文(wén)，分别于2020年底、2021年初(chū)完成工商(shāng)登记(jì)，正(zhèng)式展业时间不长。星展证券2022年实现营业(yè)收(shōu)入(rù)8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大(dà)和证券(quàn)2022年实现营业(yè)收入4773.93万(wàn)元，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就亏(kuī)损原(yuán)因(yīn)而言，2022年受市场(chǎng)影响，证券行业营业收入普遍下(xià)降，外资控(kòng)股券(quàn)商也(yě)难以幸(xìng)免(miǎn)。且新公司建(jiàn)设成(chéng)本、业务(wù)费用、员工薪酬(chóu)等支出过高，在展业(yè)初期容(róng)易导致亏损(sǔn)的产生。

　　与国内大型券商相比，外资(zī)控股券商仍呈现“本小利(lì)薄(báo)”的情(qíng)况，自(zì)营业务影响有限，因此影响2021年(nián)业绩的主要还是经纪、投行等传(chuán)统业务。

　　例(lì)如，瑞信证券在2022年(nián)年报中表示，其当年投行(xíng)业务手续费及佣金(jīn)净收入(rù)为6561.57万元，同比(bǐ)下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元，同比下降(jiàng)46.44％。而营业支出(chū)则有增(zēng)无减，业务及管理费从(cóng)上年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业(yè)绩出现大额(é)亏损。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来(lái)的和尚”念好了(le)中(zhōng)国市场(chǎng)这本经(jīng)。

　　具体来(lái)看，2022年(nián)共(gòng)有(yǒu)4家外资控股券商实现盈利，分别为(wèi)摩根大通证券(quàn)（2.63亿元(yuán)）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和摩(mó)根士丹利(lì)证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根(gēn)大通(tōng)证券和瑞银证券均实(shí)现了营(yíng)收、净利润的(de)双增(zēng)长(zhǎng)。

　　摩根大通证券2022年实现(xiàn)营业(yè)收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)264.94％，这一业绩(jì)水(shuǐ)平在2022年的“券(quàn)业(yè)小年”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员(yuán)工规模来看，截至2022年(nián)底(dǐ)，摩根大(dà)通证券共有员(yuán)工(gōng)210人，数量在行业内排名下(xià)游，但(dàn)其业(yè)绩(jì)已跻(jī)身行业中(zhōng)游水平，而这只(zhǐ)是摩根大通证券展(zhǎn)业的(de)第三个完整(zhěng)会计年度。

　　公开(kāi)信息(xī)显示(shì)，摩根(gēn)大通证券于2019年3月获得(dé)证(zhèng)监会批复(fù)，成立合资证券公司。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有(yǒu)51％股权，外(wài)高桥(qiáo)集团、珠海迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资股东所持五斤等于多少克，五斤等于多少克千克(chí)股(gǔ)权(quán)，成为摩(mó)根大通证券唯(wéi)一股东。

　　财务(wù)报表显示(shì)，摩根(gēn)大通证券2022年(nián)经纪业务大爆发(fā)，实现(xiàn)手续费净收入(rù)5.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经纪(jì)业务(wù)团(tuán)队成立已逾(yú)三年(nián)，2022年业(yè)务开展和运作取得(dé)进(jìn)一步进(jìn)展，新客户开(kāi)发稳步(bù)推进。摩根大通证券(quàn)充分利用(yòng)全球(qiú)化的平台(tái)优势，整合集团(tuán)资源，持续关(guān)注并开拓传(chuán)统QFII投(tóu)资者以及(jí)新(xīn)取得QFII牌照的合格(gé)境外(wài)机构(gòu)投资者(zhě)，目标客群机构投资者队伍逐(zhú)年(nián)壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合(hé)并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除(chú)摩根大通证券外，瑞银(yín)证券在2022年也取(qǔ)得了较好的业绩表现：当期(qī)实现营业(yè)收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国(guó)时(shí)间(jiān)最早的一(yī)批合资券商之一，早在2007年就已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两家内资股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例提(tí)升至67％。截至2022年年底，瑞(ruì)银证券共有正式员工(gōng)383人。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞银证(zhèng)券(quàn)2022年投行业务进步明(míng)显，当(dāng)期实现手(shǒu)续费净收(shōu)入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证券表(biǎo)示(shì)，其在(zài)2022年(nián)完成了创业板注(zhù)册制改革后(hòu)的IPO保五斤等于多少克，五斤等于多少克千克荐项目，积(jī)极(jí)筹备并(bìng)参(cān)与了沪(hù)深(shēn)交(jiāo)易(yì)所互联互通全(quán)球存托凭证业务等。

　　值得关注(zhù)的是，今年3月，百年大行瑞士信贷(dài)被(bèi)竞争对(duì)手瑞(ruì)银收购(gòu)。瑞信(xìn)集团和瑞银集团(tuán)股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日(rì)正式宣布达成合并协(xié)议，瑞士联邦财政部(bù)、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布(bù)一季(jì)报时表示，对瑞信的收(shōu)购交易预(yù)计在(zài)6月底前完成。不言而喻的是，集团层面的(de)合(hé)并对(duì)两家外资控股券商在中国展业情况，也将造成一(yī)定影响。

　　基于此(cǐ)，审(shěn)计所(suǒ)普华永道对瑞信(xìn)证券出(chū)具(jù)了带强调(diào)事项段的无保留(liú)意(yì)见审计(jì)报(bào)告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞银集团股份公司之间达(dá)成协议和合并(bìng)计划，截止(zhǐ)报告日(rì)，上述(shù)协议和合(hé)并计划(huà)的完成日尚不明确。瑞信(xìn)证券作为瑞信集团股(gǔ)份有限公司下属控股(gǔ)子公司，未来(lái)的(de)运营和财务业绩受到(dào)上述合并(bìng)可能(néng)产生的影响亦不明确(què)，该(gāi)事项表明存(cún)在可能导致对公司持续经营(yíng)能力产生重(zhòng)大疑虑(lǜ)的重(zhòng)大不确定性(xìng)。

　　瑞(ruì)信(xìn)证券前身(shēn)为(wèi)成立于2008年(nián)的瑞信方(fāng)正证券，系证监会修订(dìng)《外商参股证券公司设立规则》后首家获批的(de)合资证券公司。2020年(nián)4月(yuè)，证监会核(hé)准(zhǔn)瑞(ruì)信向瑞信方正证券增(zēng)资(zī)2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信(xìn)方正更(gèng)名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正(zhèng)证(zhèng)券公(gōng)告称，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞信(xìn)证券(quàn)49％股(gǔ)权。在该(gāi)笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如(rú)其(qí)来(lái)的瑞信、瑞银(yín)合并，使得瑞(ruì)银证券(quàn)和瑞信证券(quàn)将受同(tóng)一(yī)股东控制。

　　根据《证券(quàn)公司(sī)股权管理规(guī)定》，证券公司(sī)股东以(yǐ)及(jí)股东的控(kòng)股(gǔ)股(gǔ)东、实际(jì)控制人参股证券公司的(de)数量不得超过2家，其中(zhōng)控(kòng)制证券公司(sī)的(de)数量(liàng)不得超(chāo)过1家。在面临(lín)“一(yī)参一控”的限制(zhì)下，瑞银证(zhèng)券和(hé)瑞信证券的牌照或将面临“一去一留(liú)”的局面。

　　深入财富管理破局(jú)

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各(gè)家外资券商在2022年的“打法(fǎ)”不难发现，依托于(yú)各自资(zī)源禀赋深入(rù)财富(fù)管理成为其在中国展业的首要方向。

　　例(lì)如(rú)，野村东方国际证券表(biǎo)示(shì)，2022年其(qí)财富管理业务在原(yuán)有“大(dà)宗交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一(yī)资(zī)产管理账户(hù)）”等业务持续(xù)推进的基础上，新(xīn)增了特(tè)色投资(zī)咨询服务（如ESG行业(yè)咨询）、上市公司(sī)大宗减持服务(wù)、集团间(jiān)跨境业务联动等多(duō)种业务模式，通过服务手段的增加及优化(huà)，为(wèi)客户提供多维度、一站式的综合性金融解决方案。

　　后续，野村(cūn)东(dōng)方国(guó)际(jì)证券财(cái)富管理(lǐ)业务将定位(wèi)于“中(zhōng)国高端财富人群”，从产品配置(zhì)、人员(yuán)建设、中后台支持以及集团跨境合作四个方面入手(shǒu)，打造(zào)以产品为中(zhōng)心(xīn)的(de)业(yè)务核心竞争力，持续为中国投资者提(tí)供具有野村集团(tuán)特(tè)色的高质量财富(fù)管理服(fú)务(wù)。

　　在完成高盛(shèng)集团(tuán)全资持(chí)股(gǔ)备案后，高盛高华在2021年底与北京高华签订《业(yè)务转(zhuǎn)让(ràng)协议》，受让(ràng)北京高华的所有业(yè)务(wù)。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增证券经(jīng)纪、证(zhèng)券投资咨询、证券自(zì)营(yíng)及代销金融(róng)产品业务的业务(wù)许(xǔ)可。2023年2月(yuè)，高盛高华与北京高华完成业(yè)务迁移工作(zuò)。

　　高(gāo)盛高华表示，其将持续以(yǐ)资产配置(zhì)为核心进行新产(chǎn)品和(hé)服务的研发工(gōng)作，进一(yī)步(bù)赋能部门为在岸客户(hù)提供财富管理(lǐ)综合解决方案(àn)，丰富客户产品种类选择，开展境内私人财富管(guǎn)理平台未(wèi)来战(zhàn)略规(guī)划，并进一步拓展境(jìng)内产(chǎn)品平(píng)台。

　　与此同时，高盛高华将持续推(tuī)进(jìn)私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作(zuò)，持续代(dài)销第三方金融产品并推进跨境投资新产品的(de)研(yán)发(fā)，为客户提供直接对接境外资本市(shì)场的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私(sī)人财(cái)富管理业务，这在具备外资银行股东背(bèi)景的券商中较为多见。例如，汇丰前海(hǎi)证券表(biǎo)示，其于(yú)2022年4月正式成(chéng)立私人财(cái)富管理(lǐ)部，负责公司高净值个人客(kè)户(hù)综合财富管理业务的(de)运作。私人财富管理部以(yǐ)汇(huì)丰前海证券为平台，依托(tuō)汇(huì)丰环球私人(rén)银行，致力为高净值和超高净(jìng)值客户及其家(jiā)族提供专业、多(duō)元及(jí)定制化的资产配置服务，为客户实现其投资(zī)目(mù)标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族信托资讯业务(wù)，与4家国内头部(bù)信托公司达成战略合作。同时，瑞银证券(quàn)在2022年(nián)重启深圳(zhèn)分公司财富管理业务，依托国家对粤港澳大(dà)湾(wān)区的新政举措，致力于发展财富管(guǎn)理大湾(wān)区业务。

　　瑞银(yín)证券(quàn)表(biǎo)示，其财富管理部秉持着为客户进(jìn)行全方位资产配置和满足客户全生命周(zhōu)期财(cái)富管理(lǐ)的理念(niàn)，进一步完善(shàn)投(tóu)资解(jiě)决(jué)方案和财富规划(huà)方面的业务(wù)，一(yī)方(fāng)面积极扩充现有架上策略，精选上架多支产品为客(kè)户在同一策(cè)略下提(tí)供差(chà)异化选(xuǎn)择及(jí)多元化的投(tóu)资(zī)方案(àn)。

　　外资券商队伍(wǔ)不断扩大

　　随(suí)着中国资(zī)本市场对外开(kāi)放(fàng)的力度不断加(jiā)大(dà)，各外(wài)资金融(róng)机(jī)构加速了在境内设(shè)立控股券商(shāng)的(de)进程(chéng)。

　　今年(nián)1月，渣打证券获批准设立(lì)，公司(sī)注册(cè)地(dì)为北京市，注册(cè)资本为人民(mín)币10.5亿(yì)元(yuán)，业务范(fàn)围包括(kuò)证券经纪、证券自营、证券承销、证券资产管(guǎn)理（限于从事资(zī)产证券(quàn)化业务）。

　　值得(dé)关注的是，渣(zhā)打证(zhèng)券是首家新设的(de)外商独资证券公司。就监(jiān)管批复信息来看，渣打证(zhèng)券由(yóu)渣打(dǎ)银行（香港(gǎng)）有限公司全资设(shè)立(lì)，出资(zī)额(é)10.5亿元人民币(bì)。

　　算上渣打证(zhèng)券在内，目前国内的外资控股券商(shāng)数量已达到(dào)10家。其中，摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)（中国）、高盛(shèng)高华证券、渣打(dǎ)证(zhèng)券均为(wèi)外商独资券商。从数量上来看(kàn)，外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商已成为市场上(shàng)不容忽(hū)视(shì)的“新势力”。

　　此外，目前还有数家(jiā)外资券商的设立申请静待审(shěn)批。截(jié)至5月5日，花旗(qí)证(zhèng)券(quàn)、法巴(bā)证(zhèng)券、日(rì)兴证券(quàn)、青岛意才证券等多家外资券商(shāng)的设立申请(qǐng)仍处于证监会审批阶(jiē)段。其中，法巴(bā)证券和青岛意才证券已(yǐ)获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满等先后在(zài)京会见美(měi)国(guó)桥水基金、法国东方汇(huì)理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金(jīn)融、新(xīn)加坡(pō)淡(dàn)马(mǎ)锡、德国安联保(bǎo)险(xiǎn)、意大利联合圣保罗(luó)银行、美(měi)国景顺和高(gāo)盛等国(guó)际金融机构负责人。

　　来访的国际金融(róng)机构(gòu)负(fù)责人(rén)普(pǔ)遍表示，此(cǐ)次来华亲身感受(shòu)到中国经(jīng)济的强大韧性、潜(qián)力和(hé)活力(lì)，坚定看好中国经(jīng)济和(hé)中(zhōng)国资本市场发(fā)展前景。近年来中国(guó)资本(běn)市场对外开放稳步推(tuī)进，为(wèi)国际金融(róng)机(jī)构(gòu)和(hé)全球投资者(zhě)带来了实实(shí)在在的机遇。各金融机构高度重(zhòng)视中(zhōng)国市场，将继续与中国深化合作，积极拓展在华(huá)业(yè)务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来(lái)自外资券商的市场竞争，国内券(quàn)商也纷(fēn)纷感受到(dào)了(le)挑战和机遇。例如(rú)，华西证券即在2022年(nián)年报中表示，外资机构(gòu)来华展业便(biàn)利(lì)度不断提升，经营范围和监管要求实现国民(mín)待遇(yù)，外资券商、资产管理机构等加速布局，全(quán)力抢滩中国证(zhèng)券市场，对本(běn)土(tǔ)证券公(gōng)司既带来了(le)国际(jì)金融(róng)机构(gòu)全面参(cān)与中(zhōng)国(guó)资(zī)本市场竞争(zhēng)所形成的冲击，也带来了(le)通过与国际金(jīn)融机构直接(jiē)合作促进业务发(fā)展、提升(shēng)管理(lǐ)水平的机(jī)遇。

　　西部证券(quàn)也表(biǎo)示，当前证券行业集中度稳中(zhōng)有升，头部券商竞争优势(shì)更趋(qū)明(míng)显，业务多元化发展(zhǎn)趋(qū)势初步形(xíng)成，金融科技对行业(yè)发展理念的变革(gé)和(hé)重塑(sù)不(bù)断深化，外(wài)资券商市(shì)场冲击将逐渐显现，证券行业竞争(zhēng)新格局(jú)正加速演变。

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