北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等(děng)热点话题进行了(le)探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第二(èr)台(tái)车(chē)，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电(diàn)在产业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶段由于(yú)他们去年(nián)优(yōu)异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已进(jìn)行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购(gòu)买，我们(men)也(yě)会把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元化(huà)，我们(men)希望(wàng)能够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营(yíng)难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写(xiě)明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不高，但每年的(de)权(quán)重(zhòng)都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们(men)知道什么(me)是正确(què)的价格(gé)，我(wǒ)们可(kě)以在消(xiāo)费者(zhě)行为方(fāng)面(miàn)做(zuò)一定(dìng)的(de)预测，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近(jìn)了(le)危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)肯(kěn)定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资(zī)是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔在(zài)一个季(jì)度内(nèi)快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范(fàn)围内管理最完(wán)善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高(gāo)美(měi)国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况它们(men)还拥有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了(le)一个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我(wǒ)们(men)的(de)不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高的(de)工作，我不(bù)想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他(tā)在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前(qián)几天，我读(dú)了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外，美国的(de)汽车公司(sī)还会(huì)面(miàn)临来自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事(shì)实(shí)也(yě)并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了(le)巨(jù)大(dà)的成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于(yú)人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但(dàn)我(wǒ)还(hái)是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能(néng)并不(bù)能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然(rán)可以做一(yī)些令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控(kòng)的(de)。人工智能可(kě)以改变全世界，但它(tā)并不能改变人类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机(jī)会在相对降(jiàng)低(dī)，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不(bù)断出(chū)现，而且会取(qǔ)代一(yī)些(xiē)原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司(sī)，就是希望能(néng)够(gòu)帮助解(jiě)决(jué)一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传(chuán)统能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关(guān)注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后将这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们(men)也将(jiāng)我们(men)的目标(biāo)进行了同步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是(shì)法令(lìng)的(de)规定(dìng)，但这(zhè)不是美国的(de)行为方式，就像他们不会让债(zhài)务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什(shén)么(me)只有(yǒu)25万(wàn)美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常(cháng)明智(zhì)的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍(réng)（对(duì)银(yín)行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了制定保证金(jīn)要(yào)求(qiú)的责任。他(tā)们改变了(le)很(hěn)多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的(de)天量(liàng)流动性(xìng)，引发了(le)严(yán)重的通(tōng)货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批(pī)评美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为，问(wèn)题(tí)不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问(wèn)题(tí)，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界(jiè)大战中付出了(le)代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校的孩(hái)子和其嫦娥二号拍到外星人已经证实他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们(men)购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓(wèi)的(de)战争债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观。我们不知(zhī)道(dào)会发生什么，因为在目前的(de)情(qíng)况下，可能会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些(xiē)制(zhì)造问(wèn)题的(de)人。如果他们承担了不该(gāi)承(chéng)担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变人们未(wèi)来的(de)行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全(quán)的银(yín)行投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做的一(yī)些风险性事情(qíng)，银(yín)行可(kě)能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人(rén)们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货币，我看不到(dào)任何(hé)其(qí)他货币能够取代它。我觉得没(méi)人(rén)能理解现在的(de)情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是(shì)他也不能完全控(kòng)制(zhì)我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印(yìn)多少数额的(de)货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到(dào)它失控。人们会(huì)对货(huò)币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们(men)无法预测，但我们知道(dào)这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公司(sī)涉及(jí)保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其(qí)依然是一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员(yuán)保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一(yī)季(jì)度业绩(jì)表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一季度还是(shì)汽(qì)车保(bǎo)险的旺季(jì)，此(cǐ)外在(zài)远程(chéng)信息(xī)处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是(shì)特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不(bù)良(liáng)贷款等一(yī)系(xì)列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界(jiè)很多(duō)地(dì)方市中心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所(suǒ)有者会变(biàn)化(huà)，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长期(qī)运营(yíng)

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提(tí)出的伯灵(líng)顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他密(mì)切关(guān)注这一团(tuán)队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在(zài)我们(men)走出疫情和供应(yīng)方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工问题和(hé)其(qí)他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运(yùn)营(yíng)指标(biāo)，要长(zhǎng)期为(wèi)客户(hù)提(tí)供(gōng)可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投(tóu)资决(jué)定时，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)：“虽然(rán)在生活(huó)中(zhōng)谁都不想成为一个(gè)没有感情的(de)人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或商(shāng)业(yè)决定时成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在(zài)增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们(men)投资并创造(zào)了(le)超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为什么要(yào)派发(fā)现金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司(sī)，这种事(shì)情会(huì)再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会(huì)是非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖(mài)掉(diào)的时(shí)候，我(wǒ)们需要足够(gò嫦娥二号拍到外星人已经证实u)的(de)资(zī)金。但我们的股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么(me)让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期(qī)防御能力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的(de)企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的(de)行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继(jì)承(chéng)我的(de)工作(zuò)，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的那个人(rén)。未来我们还需(xū)要更多的优秀人(rén)才，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们(men)接替我们做(zuò)任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的(de)经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够做的更好原(yuán)因之(zhī)一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保险经理人之(zhī)一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会(huì)去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的(de)部(bù)分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们(men)对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克(kè)希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一个国(guó)家的资(zī)产而非(fēi)负债，以往记录已经说(shuō)嫦娥二号拍到外星人已经证实明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股(gǔ)票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生益(yì)处(chù)，如果资(zī)本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过回购(gòu)来(lái)提(tí)升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临，我们会(huì)成(chéng)为活(huó)跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这(zhè)并(bìng)不(bù)适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你(nǐ)的(de)孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这(zhè)一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察(chá)过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财产规划分配(pèi)上(shàng)都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这件事情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架(jià)他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当过早地(dì)向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单(dān)，比(bǐ)如(rú)花钱(qián)要(yào)量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和(hé)活(huó)动；要活到老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那(nà)你(nǐ)一定(dìng)会(huì)成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一(yī)定(dìng)不(bù)要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天(tiān)早上起(qǐ)床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资(zī)上对他(tā)产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚(yà)马逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这本书的(de)排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领域里(lǐ)具(jù)有(yǒu)这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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