用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报(bào)告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第(dì)三年(nián)净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历(lì)史新高之(zhī)后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股价相(xiāng)对高点(diǎn)进(jìn)行了定增融(róng)资。此次定增(zēng)吸引了不(bù)少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名(míng)机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增(zēng)市(shì)场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私(sī)募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年(nián)各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆雷：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也(yě)从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络(luò)的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过(guò新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息)财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目(mù)标是构建(jiàn)和运营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了完全基于互(hù)联网架构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云(yún)平台(tái)、财务云(yún)、人力云等云产(chǎn)品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域服(fú)务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段的(de)统一底(dǐ)座和服(fú)务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年的(de)规模(mó)研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络云服务(wù)转型取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点(diǎn)，已(yǐ)成(chéng)为公(gōng)司主(zhǔ)要收(shōu)入来(lái)源(yuán)新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还是(shì)没(méi)有(yǒu)多大突(tū)破(pò)。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件发(fā)展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自(zì)己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅为自(zì)用，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对用友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争(zhēng)力(lì)信心的严(yán)重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务和股价上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但(dàn)从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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