随着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.5明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的8％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季(jì)度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达了自己对市(shì)场的(de)看法，基(jī)金君(jūn)为大(dà)家做(zuò)了(le)些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利(lì)益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又(yòu)一革命(mìng)性的(de)技术，现象级(jí)应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再(zài)度提速。在(zài)景气(qì)复(fù)苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性(xìng)取(qǔ)决于(yú)下游需(xū)求恢复的力(lì)度(dù)，数据中(zhōng)心(xīn)有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对于(yú)上涨的(de)标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的(de)应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定(dìng)开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新(xīn)能源产业为例，该基(jī)金一(yī)季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季度(dù)明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年一季度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经济先是在大(dà)家“强复(fù)苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出(chū)现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个温和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变(biàn)化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的(de)命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们(men)相信这(zhè)是(shì)一项会(huì)对目前的(de)生产和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得我们投入(rù)非常多(duō)的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目前还(hái)无法相(xiāng)对准确(què)的(de)评(píng)估(gū)这项技(jì)术革命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一(yī)个相对清晰(xī)的(de)定价(jià)，因此我们(men)一季(jì)度暂时还(hái)没有明显增(zēng)加相关的(de)持仓(cāng)。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了(le)一(yī)些短期(qī)因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而(ér)这两个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环(huán明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的)节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到(dào)了什(shén)么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司(sī)治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会(huì)一如既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优(yōu)选(xuǎn)A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一季(jì)度减持(chí)了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了(le)工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没(méi)有大(dà)的变化。对中(zhōng)国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提供的(de)较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是(shì)一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没(méi)有躺平的(de)一天。

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